¿Por qué los proyectos de criptomonedas enfrentan dificultades en la entrega? La "Maldición del ICO"

Título del Artículo Original: Why Crypto Can't Build Anything Long-Term

Autor del Artículo Original: rosie

Traducción del Artículo Original: Odaily Planet Daily Golem

La mayoría de los fundadores de proyectos de criptomonedas que conozco ya están en su tercer pivote. Este grupo desarrolló una plataforma de NFT en 2021, cambió a rendimiento de DeFi en 2022, pivotó a agentes de IA en 2023/24 y ahora están persiguiendo la tendencia candente de este trimestre (quizás mercados de predicción).

Sus pivotes no están mal, y en muchos sentidos, sus estrategias son correctas. Pero el problema es que este patrón en sí mismo hace que sea difícil construir algo que pueda durar a largo plazo.

Ciclo de Producto de 18 Meses

Surge un nuevo concepto → Entran fondos → Todos pivotan → Crecimiento sostenido durante 6-9 meses → El nuevo concepto se desvanece → Pivotar de nuevo.

Un ciclo de criptomonedas solía durar 3-4 años (era del ICO), luego se acortó a 2 años, y ahora, con suerte, un ciclo dura como máximo 18 meses. Para el segundo trimestre de 2025, la financiación de VC en criptomonedas cayó casi un 60%, dejando a los fundadores sin tiempo ni fondos suficientes para desarrollar antes de que la siguiente narrativa los obligue a pivotar nuevamente.

Es casi imposible construir algo significativo en 18 meses; la verdadera infraestructura lleva al menos 3-5 años, y lograr el ajuste producto-mercado realmente lleva años, no trimestres de iteración.

Pero si los fundadores de criptomonedas se apegan a la narrativa del año pasado, están desperdiciando dinero, los inversores se irán, los usuarios abandonarán. Algunos inversores incluso obligarán a los fundadores a perseguir la tendencia actual, y su equipo comenzará a evaluar inversiones en proyectos que aseguraron financiación basada en la narrativa candente de este trimestre.

Falacia del Costo Hundido como Mecanismo de Supervivencia

El consejo de negocios tradicional es no caer en la falacia del costo hundido. Si un proyecto no funciona, pivota inmediatamente. Pero el espacio de criptomonedas está profundamente arraigado en esto, utilizando la falacia del costo hundido como un mecanismo de supervivencia. Ahora, nadie se queda el tiempo suficiente para validar si lo que están haciendo realmente funciona — enfrentando resistencia, pivotan; crecimiento lento de usuarios, pivotan; desafíos de recaudación de fondos, pivotan.

Cada fundador de criptomonedas enfrenta este compromiso:

· Seguir construyendo el producto existente, tal vez logrando el éxito dentro de 2-3 años. Con suerte, podrías asegurar otra ronda de financiación.

· Abrazar la narrativa candente: recaudar fondos inmediatamente, mostrar un progreso superficial y salir antes de que alguien se dé cuenta de que no está funcionando.

En la mayoría de los casos, la segunda opción gana.

Proyectos Siempre "A Punto de Completarse"

Pocos proyectos de criptomonedas completan realmente lo que se propusieron hacer en su hoja de ruta. La mayoría de los proyectos están siempre en un estado de estar "a punto de completarse". Siempre a una función de lograr el ajuste producto-mercado. Nunca llegan allí porque a mitad de camino, los vientos cambian y, de la noche a la mañana, terminar tu protocolo DeFi se vuelve irrelevante porque todos están hablando de agentes de IA.

El mercado castiga a los proyectos completados. Porque un producto terminado tiene sus limitaciones conocidas, mientras que un producto "a punto de completarse" todavía tiene un potencial narrativo infinito.

El Capital Persigue la Atención, No la Finalización

En criptomonedas, si tienes una nueva narrativa, puedes recaudar 50 millones de dólares incluso sin un producto; si la narrativa está establecida y el producto está activo, podrías luchar para recaudar incluso 5 millones; si es una narrativa antigua, con producto y usuarios reales, entonces la financiación podría no ser posible en absoluto.

Los capitalistas de riesgo no invierten en productos; invierten en atención. La atención fluye hacia nuevas narrativas, no hacia las establecidas. La mayoría de los equipos ahora están enfocados únicamente en la "maximización de la narrativa", optimizando completamente para qué historia atrae fondos, sin preocuparse por lo que realmente están haciendo. Completar un proyecto te encasilla, mientras que abandonar uno mantiene tus opciones abiertas.

Retención de Equipo

Si eres un fundador de criptomonedas, cuando llega la nueva narrativa, tus mejores ingenieros podrían ser reclutados, recibiendo el doble de pago para unirse al último proyecto candente; tu director de marketing podría ser atraído por una empresa que acaba de recaudar mil millones de dólares. No puedes competir porque abandonaste la narrativa candente hace seis meses para terminar realmente lo que empezaste.

Nadie quiere ser parte de un proyecto estable y aburrido. Quieren caos, exceso de capital, proyectos que pueden fallar pero que también podrían traer retornos de diez veces.

Tiempo de Atención del Usuario

Los usuarios de criptomonedas a veces interactúan con un producto simplemente porque es nuevo, porque todos están hablando de él, o porque podría haber un airdrop. Una vez que la narrativa cambia, siguen adelante, y si el producto ha mejorado, o si se han añadido las funciones solicitadas, a nadie le importa ya.

De hecho, no podemos construir productos sostenibles para usuarios insostenibles. Algunos fundadores de criptomonedas pivotan tantas veces que incluso ellos olvidan la misión original.

Red social descentralizada -> Marketplace de NFT -> Agregador de DeFi -> Infraestructura de juegos -> Agente de IA -> Mercado de predicción... La transformación ya no es un problema estratégico, sino que se ha convertido en el núcleo de todo el modelo de negocio.

Paradoja de la Infraestructura

En el espacio de criptomonedas, las cosas que perduran son principalmente aquellas que se establecieron antes de que las criptomonedas ganaran atención. Bitcoin surgió cuando a nadie le importaba, sin VCs y sin un ICO. Ethereum nació antes del frenesí de los ICO, antes de que la gente pudiera imaginar el futuro de los smart contract.

La mayoría de las cosas nacidas durante los ciclos de hype se desvanecerán con el final del ciclo, mientras que aquellas nacidas antes del ciclo tienen más probabilidades de éxito. Sin embargo, pocos construirán antes de que comience una narrativa debido a la falta de financiación, atención y liquidez de salida.

¿Por qué es Difícil Cambiar Esto?

Las estructuras de incentivos basadas en token crean oportunidades de salida de liquidez. Mientras los fundadores e inversores puedan salir antes de que el producto madure, lo harán.

La velocidad de la información y la emoción propagándose excede con creces la velocidad de la construcción. Para cuando un proyecto está terminado, todos saben cómo resultó. Toda la propuesta de valor de la industria de criptomonedas está evolucionando rápidamente; exigir una evolución lenta en un sector que evoluciona rápidamente es como esperar que se convierta en algo que no estaba destinado a ser.

Esto significa que si pasas tres años construyendo un producto, alguien más puede copiar tu idea y lanzar un producto con peor código y mejor estrategia de marketing en tres meses. Y luego ellos ganan.

Las criptomonedas luchan por construir productos a largo plazo porque estructuralmente están en desacuerdo con el pensamiento a largo plazo.

Puedes ser un fundador con principios, negarte a pivotar, mantenerte fiel a la visión original, tomar años en lugar de meses para desarrollar. Pero es probable que quiebres, seas olvidado y eventualmente seas reemplazado por aquellos que pivotaron tres veces mientras tú estabas lanzando tu primera versión.

El mercado no recompensa la finalización, pero recompensa la creación constante de nuevas cosas. Quizás la verdadera innovación en la industria de criptomonedas no reside en la tecnología en sí, sino en cómo lograr el máximo valor con la mínima entrada.

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