TAO es Elon Musk, quien invirtió en OpenAI, y Subnet es Sam Altman.

Autor: Momir, IOSG

La lógica optimista de TAO exige que creas que puede ocurrir un milagro de la teoría de juegos. Sin embargo, tales milagros ya han ocurrido antes en la industria de las criptomonedas.

Bittensor tiene una de las narrativas más elegantes en el espacio de las criptomonedas: un mercado descentralizado de inteligencia artificial donde el mecanismo del mercado asigna fondos a las investigaciones más influyentes. TAO es la capa de coordinación, la subred es el laboratorio y el mercado es el comité de financiación.

Si despojaste la historia de ella, encontrarás algo más inquietante.

Bittensor es un programa de financiación en el que los especuladores de criptomonedas aportan fondos para la investigación en inteligencia artificial, sin que los beneficiarios tengan la obligación de devolver ningún valor a TAO.

Se puede pensar en TAO como en Elon Musk: fue el primer inversor en OpenAI, una organización "sin ánimo de lucro". Las subredes son como Sam Altman: son los constructores que reciben financiación y entregan productos, pero no tienen ninguna obligación contractual de compartir los beneficios. En última instancia, podrían optar por privatizar las ganancias sin devolver ningún valor a la fuente original de financiación.

Bittensor distribuirá los tokens TAO a los operadores de subredes y a los mineros en función del precio de dichos tokens. Una vez que una subred recibe una asignación TAO, no existe ningún mecanismo de control que exija que los modelos de IA, los conjuntos de datos o los servicios que generan permanezcan dentro del ecosistema de Bittensor. Los operadores de subredes pueden utilizar los incentivos TAO de Bittensor para explotar el sistema y luego trasladar los productos reales a otro lugar: a servidores en la nube centralizados, empaquetados como API independientes o vendidos directamente bajo una plataforma SaaS.

TAO no tiene participación accionaria ni contratos de licencia. El único factor vinculante es el token de subred: el precio del token debe mantenerse estable para conservar el acceso a los recursos. Pero esto solo es efectivo antes de que la subred se haya "desconectado": una vez que el producto es lo suficientemente robusto como para funcionar por sí solo fuera del sistema Bittensor, este vínculo se rompe. La relación entre Bittensor y la subred se asemeja más a la financiación de la investigación que al capital de riesgo: te proporciona capital inicial pero no se queda con ninguna participación de tu capital.

En pocas palabras, Bittensor es esencialmente una transferencia de riqueza: de los bolsillos de los especuladores de tokens a las cuentas de los investigadores de IA, o, dicho de forma más directa, de los inexpertos a los "mineros" que entienden la tecnología.

El principio es simple:

• Los inversores de TAO están sufragando los gastos de todo el ecosistema. Compran y conservan TAO para respaldar el precio del token, y el precio del token en sí es el conducto para que los fondos fluyan hacia el sistema de incentivos de la subred.

• Los operadores de subredes obtienen recompensas por la inflación de TAO al "demostrar un buen rendimiento", pero en realidad, "demostrar un buen rendimiento" significa principalmente mantener el precio de su token de subred con una apariencia positiva.

• Los productos de IA desarrollados con esta financiación pueden retirarse en cualquier momento; la única limitación es que aún necesitan adquirir recursos de red de forma continua.

Esta es la pesadilla que más temen los inversores de capital riesgo: tú aportas el dinero, ellos producen el producto, pero no te deben nada. Lo que queda es un calendario de emisión de fichas, además de una oración.

I. Interpretación optimista

Ahora veámoslo desde otro ángulo. La visión optimista se basa en dos pilares:

1. La constante demanda de recursos lleva a las empresas de IA a enfrentarse siempre a la escasez de financiación. Los costes de la informática, los datos y el talento son elevados. Si Bittensor puede proporcionar estos recursos de forma fiable y a gran escala, las subredes tendrán un incentivo razonable para quedarse, no porque estén atrapadas, sino porque marcharse significa perder el acceso a los canales de suministro de recursos. Existe una justificación lógica, aunque débil: la demanda de recursos en IA es interminable, y la escala que TAO puede proporcionar es inalcanzable solo con autofinanciación. Siguiendo esta lógica, los equipos de subredes mantendrán activamente la valoración de sus tokens sin necesidad de mecanismos de control, lo que permitirá que la economía de TAO genere espontáneamente un ciclo de retroalimentación positiva.

2. Las criptomonedas destacan por su capacidad de agregación de recursos. Bitcoin ha logrado acumular una enorme capacidad de procesamiento informático únicamente a través de incentivos basados ​​en tokens. El mecanismo de prueba de trabajo de Ethereum también ha alcanzado un gran éxito, convirtiéndose en un poderoso imán para los recursos informáticos. Bittensor está aplicando la misma estrategia al campo de la inteligencia artificial. El "mecanismo de aplicación" es el propio juego de fichas: mientras TAO tenga valor, la motivación para participar seguirá creciendo.

Si simulamos el futuro de Bittensor 1000 veces, la distribución de los resultados estará extremadamente sesgada.

En la mayoría de los casos, Bittensor seguirá siendo un proyecto de financiación minoritaria. Los logros en inteligencia artificial producidos por las subredes serán insignificantes. Las subredes con mejor rendimiento captarán una atención significativa, obtendrán recompensas y luego pasarán a un modelo de código cerrado, sin dejar ningún valor para TAO. Cuando la emisión de tokens supere el valor creado, los tokens TAO se depreciarán.

En algunas rutas de simulación, algo realmente despega. Una subred crea un servicio de IA genuinamente competitivo, y los efectos de red comienzan a multiplicarse exponencialmente. TAO se convierte en la verdadera capa de coordinación de la infraestructura de IA descentralizada, que no captura valor mediante restricciones coercitivas, sino a través de la atracción gravitatoria de ser un activo de reserva en una economía de IA operativa.

En casos muy excepcionales, TAO se convierte en el elemento que define una clase de activo completamente nueva.

II. Dónde pueden surgir problemas

La lógica bajista es simple:

• No es pegajoso. Una vez que una subred ya no necesite los incentivos del token TAO, la abandonará. Bittensor es una fase de transición, no un destino final.

• La IA centralizada tiene una ventaja abrumadora. Empresas como OpenAI, Google y Anthropic poseen una capacidad de procesamiento y reservas de talento muchísimo mayores. TAO no puede competir con la considerable fortaleza de los mercados de capital riesgo y capital privado. Por lo tanto, los mejores talentos optarán por las vías de desarrollo tradicionales.

• La emisión es tributación. El plan de emisión de TAO subvenciona las subredes diluyendo la participación de los titulares. Si el valor generado por la subred no se corresponde con este nivel de dilución, se trata de una fuga crónica disfrazada de "mecanismo de crecimiento".

Dicho sin rodeos, el escenario optimista se parece más a una ilusión que a un camino realmente factible hacia el éxito.

III. Conclusión

La mayor parte del capital invertido en TAO acabará subvencionando actividades de desarrollo que no generan valor para los poseedores de tokens. Sin embargo, Crypto ha demostrado repetidamente que los juegos de coordinación basados ​​en incentivos mediante tokens pueden producir resultados que ningún modelo racional puede predecir. Bitcoin no debería haber tenido éxito, pero lo tuvo; aunque este argumento por sí solo no es suficiente, la industria lo ha utilizado para respaldar muchos proyectos que no resisten un análisis desde sus principios fundamentales.

El problema fundamental con la TAO no es si existen mecanismos de aplicación; no existen, y los esfuerzos de la dTAO no han cambiado esto. La cuestión fundamental es si los incentivos basados ​​en la teoría de juegos son lo suficientemente fuertes como para mantener en el buen camino a las subredes de mayor calidad. Comprar TAO es apostar a que una "garantía flexible" puede resistir en una dura realidad.

Esto es o ingenuo o visionario.