Summary of SpaceX IPO Prospectus Full Text

Автор: Rubble Villager

Old Wa: Вчера вечером по пекинскому времени на официальном сайте SEC был опубликован полный текст проспекта IPO SpaceX — документ объемом более 300 страниц, представляющий собой страстную декларацию SpaceX о будущем космоса и ИИ. В этой статье представлен полный перевод раздела с кратким изложением проспекта. «Вы хотите просыпаться по утрам с чувством, что будущее будет прекрасным — в этом и заключается весь смысл становления космической цивилизации. Это вера в будущее и уверенность в том, что оно будет лучше, чем прошлое. Я не могу придумать ничего более захватывающего, чем путь к звездам и океанам».

------ Илон Маск

Наша миссия

Наша миссия — создать системы и технологии, необходимые для того, чтобы жизнь могла перемещаться между планетами, постигать истинную природу Вселенной и нести свет сознания к звездам. Для этого мы собрали самый амбициозный и вертикально интегрированный инновационный двигатель на Земле (и за ее пределами), обладающий беспрецедентными возможностями: быстрое производство и запуск систем космической связи, соединяющих мир; использование солнечной энергии для питания ИИ, стремящегося к истине, что стимулирует научные открытия; и, в конечном итоге, создание баз на Луне и городов на других планетах.

Обзор

Основанная в 2002 году, SpaceX является единственной компанией, работающей одновременно в трех сферах: космос, связь и ИИ, создавая интегрированную аппаратную и программную инфраструктуру будущего. По сути, мы — строители. Мы проектируем, производим, запускаем и эксплуатируем продукты и услуги, основанные на передовых технологиях, включая самые совершенные в мире ракеты и космические корабли. Мы безопасно и надежно доставляем астронавтов, спутники и другие полезные нагрузки, выполняя миссии на благо Земли.

Начиная с 2023 года, мы ежегодно обеспечиваем более 80% мирового объема вывода полезной нагрузки на орбиту с помощью ракет Falcon, при этом показатель успешности миссий превышает 99%. Мы также управляем глобальной сетью высокоскоростной широкополосной передачи данных с низкой задержкой на низкой околоземной орбите, состоящей из примерно 9 600 спутников Starlink, предоставляя услуги связи миллионам потребителей, компаний и государственных заказчиков в 164 странах, регионах и на других рынках по состоянию на 31 марта 2026 года. Мы предоставляем услуги связи примерно в 50 странах, используя специализированные спутники для мобильных группировок, дополняя наземные сети и значительно сокращая «мертвые зоны» мобильной связи.

ИИ обладает огромным потенциалом для улучшения освоения космоса и жизни на Земле, ускоряя реализацию миссии SpaceX по «обеспечению возможности жизни перемещаться между планетами, пониманию истинной природы Вселенной и распространению света сознания к звездам». Компания xAI была основана в 2023 году, приобретена SpaceX в начале 2026 года и теперь стала незаменимым столпом нашей вертикально интегрированной компании. Мы стремительно создаем инфраструктуру для вычислений ИИ с лучшей в отрасли скоростью и экономической эффективностью — начиная с Земли и с целями, уходящими в космос.

Наша инфраструктура поддерживает обучение и работу Grok, который стал одной из самых передовых в мире пограничных моделей. Grok спроектирован как ИИ-модель, стремящаяся к истине, в соответствии с миссией основателя Илона Маска «помочь человечеству понять Вселенную». Мы считаем, что достижение этой миссии требует от ИИ придерживаться подхода поиска истины. Мы определяем «поиск истины» как активное и неустанное стремление к объективным истинам о реальности, основанное на доказательствах, логике, эмпирических данных и мышлении на основе первых принципов. Наша цель — понять и объяснить, как работает Вселенная, максимально точно. В течение двух лет после выпуска первой модели Grok достиг пограничного уровня в научных рассуждениях (измеряемого по оценкам GPQA Diamond — стандартизированным вопросам, написанным и проверенным экспертами), причем быстрее, чем сообщали другие ведущие разработчики моделей. Grok также выигрывает от интеграции с X (нашей платформой для обмена информацией в реальном времени, развлечений и свободы слова), которая является ядром распространения и двигателем данных нашей экосистемы ИИ, что еще больше усиливает цели Grok по поиску истины.

Мы считаем, что космос представляет собой крупнейший экономический рубеж в истории человечества. Инфраструктура космической связи призвана помочь каждому человеку на Земле получить доступ к образованию, здравоохранению, развлечениям и общению, преодолевая традиционные ограничения, такие как физические и политические границы. Мы верим, что инфраструктура космического ИИ сможет использовать почти бесконечную энергию Солнца, превращая ИИ в преобразующую силу для понимания Вселенной и улучшения повседневной жизни всего человечества. Мы считаем, что конвергенция этих областей приведет к беспрецедентному глобальному экономическому росту, открывая эру изобилия. Наши инновации и технологические достижения переопределяют отрасли на Земле, в то время как мы стремимся создавать новые отрасли на Луне, Марсе и за их пределами. Мы действительно строим инфраструктуру будущего.

• Космос. SpaceX — единственная компания, которая нашла ключ к масштабному доступу в космос, фундаментально изменив отрасль, десятилетиями характеризовавшуюся стагнацией, неприятием риска и экономически искаженными структурами затрат. SpaceX разрушила эту парадигму, применив мышление на основе первых принципов (отказ от отраслевых допущений и создание решений на основе фундаментальных законов физики). Наша сильная, ориентированная на миссию культура, где инженерия стоит на первом месте, и фокус на экстремальной вертикальной интеграции позволили нам достичь того, что многие считали невозможным. Мы стали пионерами высокочастотного, надежного и доступного доступа в космос с помощью ракет серии Falcon. В 2015 году мы успешно вернули первый ускоритель Falcon 9 из космоса и посадили его, опередив отрасль как минимум на десятилетие. Исторически сложилось так, что стоимость космических полетов, составлявшая миллиарды долларов за запуск, теперь снизилась до десятков миллионов, что фундаментально снизило стоимость доступа в космос и открыло возможности для создания новых предприятий в космическом пространстве.

• Связь. С момента активации услуг для клиентов в 2020 году Starlink быстро расширила глобальный доступ к высокоскоростному интернету, отдавая приоритет обслуживанию сельских и отдаленных сообществ, где услуги были крайне ограничены. Строительство наземных сетей в таких сообществах обходится дорого, в то время как Starlink может обеспечить широкополосную связь в любой точке Земли с помощью всего лишь комплекта Starlink. По состоянию на 31 марта 2026 года у нас на низкой околоземной орбите находится около 9 600 широкополосных и мобильных спутников Starlink, что делает нашу группировку самой передовой в мире. Мы предоставляем интернет-соединение примерно 10,3 млн пользователей Starlink в 164 странах, регионах и на других рынках. В январе 2024 года мы также начали развертывание группировки Starlink Mobile, используя отдельные спутники Starlink с возможностью прямой связи со смартфоном, что значительно сократило «мертвые зоны» мобильной связи примерно в 50 странах. По состоянию на 31 марта 2026 года наши примерно 650 специализированных спутников V1 Mobile предоставляют услуги спутниковой мобильной передачи данных, голосовой связи OTT и обмена сообщениями примерно 7,4 млн активных уникальных устройств ежемесячно в 30 странах.

• ИИ. Мы — первая компания, развернувшая кластеры обучения ИИ гигаваттного масштаба. Для сложных рассуждений и рабочих нагрузок агентов вычислительная мощность напрямую связана с качеством интеллекта и скоростью выполнения задач. Менее чем за два года мы создали двойное преимущество в экономической эффективности и скорости развертывания в больших масштабах. Владея инфраструктурой вычислительных мощностей и достигнув вертикальной интеграции по всему стеку ИИ, мы можем обучать и итерировать пограничные модели с меньшими затратами и на более высоких скоростях, ускоряя циклы разработки. Это устраняет внешние «узкие места» и стимулирует быстрые, постоянные улучшения производительности моделей. Мы считаем, что наша передовая инфраструктура вычислений ИИ, пограничные модели поиска истины и доступ к данным в реальном времени на X создают значительное стратегическое преимущество. Наша интегрированная платформа ИИ Grok и X поддерживали более 1,3 млрд активных учетных записей за 12 месяцев, закончившихся 31 марта 2026 года, включая около 550 млн MAU (активных пользователей в месяц), генерирующих около 350 млн ежедневных публикаций. Среди наших MAU по состоянию на 31 марта 2026 года около 117 млн использовали функции ИИ Grok. Глубокая интеграция Grok с X обеспечивает свежесть, релевантность и контекстуальную осведомленность, что, по нашему мнению, является конкурентным преимуществом. Этот прямой доступ к информации и человеческому дискурсу на X в реальном времени повышает способности Grok по поиску истины, основывая результаты на новейших знаниях и разнообразных точках зрения. Поэтому мы считаем, что Grok может предоставлять наиболее объективные и релевантные инсайты и наилучшим образом обслуживать высокочастотные, высокоценные сценарии использования в потребительских и корпоративных приложениях ИИ.

Мы создали уникальные новые рынки в индустриях космоса, связи и ИИ, построив интегрированную аппаратную и программную инфраструктуру будущего в сочетании с обширными возможностями. Например, недавнее приобретение SpaceX компании xAI объединяет возможности запуска SpaceX с глобальной сетью связи и возможностями разработки ИИ xAI. В частности, мы считаем, что многоразовые ракеты SpaceX, масштабируемое производство спутников и операционный опыт могут обеспечить экономически эффективное и быстрое развертывание крупномасштабных группировок спутников для вычислений ИИ — потенциально состоящих из миллионов спутников — для орбитальных центров обработки данных. Мы верим, что эти спутники для вычислений ИИ на солнечно-синхронной орбите смогут обрабатывать энергоемкие рабочие нагрузки ИИ (например, запросы на логический вывод) в масштабах и с эффективностью, значительно превосходящими наземные альтернативы, в то время как Starlink обеспечит глобальную связь с низкой задержкой, связывая эти орбитальные системы ИИ с людьми по всему миру и предоставляя интеллект в реальном времени. Мы планируем начать развертывание наших орбитальных спутников для вычислений ИИ уже в 2028 году.

Наши финансовые показатели отражают силу нашей операционной модели и нашу способность создавать и масштабировать несколько новых направлений бизнеса:

• За три месяца, закончившихся 31 марта 2026 года, наша консолидированная выручка составила $4,694 млрд, операционный убыток — $1,943 млрд, а скорректированная EBITDA — $1,127 млрд. В 2025 году наша консолидированная выручка составила $18,674 млрд, операционный убыток — $2,389 млрд, а скорректированная EBITDA — $6,584 млрд. Наши сегменты космоса и связи обеспечили подавляющую часть консолидированной выручки за три месяца, закончившихся 31 марта 2026 года, и за год, закончившийся 31 декабря 2025 года, демонстрируя преимущества масштаба и операционного рычага в нашей вертикально интегрированной бизнес-модели;

• За три месяца, закончившихся 31 марта 2026 года, выручка нашего космического сегмента составила $619 млн, операционный убыток — $662 млн, а скорректированная EBITDA сегмента — $(351) млн. В 2025 году выручка космического сегмента составила $4,086 млрд, операционный убыток — $657 млн, а скорректированная EBITDA сегмента — $653 млн. Кроме того, космический сегмент инвестировал $930 млн и $3,004 млрд в исследования и разработку проекта ракеты-носителя следующего поколения Starship за три месяца, закончившихся 31 марта 2026 года, и за год, закончившийся 31 декабря 2025 года, соответственно. Starship нацелен на качественный скачок в многоразовости, грузоподъемности и частоте запусков и является ключевым драйвером нашей долгосрочной стратегии роста, открывающим новые категории миссий;

• За три месяца, закончившихся 31 марта 2026 года, выручка нашего сегмента связи составила $3,257 млрд, операционная прибыль — $1,188 млрд, а скорректированная EBITDA сегмента — $2,087 млрд. Наш сегмент связи (в основном движимый Starlink) получил выручку в размере $1,387 млрд, операционную прибыль $4,423 млрд и скорректированную EBITDA сегмента $7,168 млрд в 2025 году, что представляет собой рост в годовом исчислении на 49,8%, 120,4% и 86,2% соответственно, благодаря росту числа пользователей, увеличению внедрения корпоративными клиентами и постоянному повышению эффективности сети;

• В нашем недавно приобретенном сегменте ИИ мы планируем отдавать приоритет росту и инвестициям, чтобы захватить значительные возможности в приложениях ИИ и вычислительной инфраструктуре. За три месяца, закончившихся 31 марта 2026 года, выручка нашего сегмента ИИ составила $818 млн, операционный убыток — $2,469 млрд, а скорректированная EBITDA сегмента — $(609) млн. В 2025 году выручка сегмента ИИ составила $3,201 млрд, операционный убыток — $6,355 млрд, а скорректированная EBITDA сегмента — $(1,237) млрд, что отражает раннюю стадию его развития и текущие инвестиции для поддержки долгосрочных возможностей роста в сфере ИИ; и

• За три месяца, закончившихся 31 марта 2026 года, наши капитальные затраты в космическом сегменте составили $1,052 млрд, в сегменте связи — $1,332 млрд, а в сегменте ИИ — $7,723 млрд. В 2025 году наши капитальные затраты в космическом сегменте составили $3,832 млрд, в сегменте связи — $4,178 млрд, а в сегменте ИИ — $12,727 млрд.

Почему это важно сейчас

С момента существования человеческой цивилизации человечество жило на одном небесном теле: Земле. Текущая парадигма, при которой человеческая цивилизация ограничена одной планетой, подвергает человечество непредсказуемым и неконтролируемым экзистенциальным угрозам планетарного масштаба. Выходя за пределы нашего единственного известного дома, мы обеспечиваем избыточность на уровне вида и гарантируем, что свет сознания не будет привязан к одной планете, которая неизбежно подвержена суровым и огромным опасностям Вселенной. Мы не хотим, чтобы человечество разделило судьбу динозавров. Мы хотим дать людям повод с волнением смотреть в будущее, вступая в эру изобилия, бесконечного процветания и захватывающих перспектив.

Десятилетиями реальность путешествий между планетами и звездами была захватывающей, но оставалась запертой в научной фантастике и на экранах. У нас есть возможность лучше понять Вселенную, исследовать ее и, в конечном итоге, сделать жизнь во Вселенной мультипланетарной. Мы становимся цивилизацией, способной выйти за пределы колыбели Земли и начать заселять другие миры. Хотя мы остаемся приверженными этой фундаментальной миссии, наш прогресс в освоении космоса продолжает приносить возможности для обогащения жизни на Земле. Например, значительно снизив стоимость доступа в космос, мы смогли расширить нашу миссию, чтобы решить некоторые из самых насущных проблем на Земле, включая преодоление цифрового разрыва путем подключения более 3 млрд не имеющих доступа к интернету людей к сети и коллективным знаниям человечества.

Стремительное наступление эры ИИ усилило актуальность нашей миссии, поскольку ИИ обладает потенциалом не только ускорить освоение космоса, но и стимулировать преобразующий социальный прогресс на Земле. Однако способность ИИ изменить человеческий потенциал напрямую зависит от удовлетворения ресурсных потребностей экспоненциального роста. На Земле крупномасштабное расширение мощностей центров обработки данных для поддержки растущего спроса на вычислительную мощность значительно опередило производство электроэнергии, в то время как производство электроэнергии в США оставалось неизменным в течение примерно 15 лет, со среднегодовым темпом роста всего 0,1% с 2008 по 2023 год. Несмотря на недавний рост спроса на электроэнергию со стороны центров обработки данных ИИ, годовой темп роста производства электроэнергии в США все еще ниже 3% с 2023 по 2025 год, в то время как темп роста производства электроэнергии в Китае за тот же период примерно вдвое выше. Этот дисбаланс спроса и предложения уже оказал неустойчивое давление на наземные сети, цепочки поставок и окружающую среду.

Солнце содержит около 99,8% энергии Солнечной системы, поэтому мы считаем, что это единственное по-настоящему масштабируемое решение для наземных энергетических ограничений в эру ИИ. Использование этой энергии в космосе гораздо эффективнее, чем на суше. Космические солнечные батареи могут генерировать более чем в пять раз больше энергии на единицу площади по сравнению с наземной солнечной энергией благодаря непрерывному освещению, отсутствию атмосферных помех и оптимальной ориентации. SpaceX имеет хорошие позиции для захвата этой космической солнечной энергии благодаря нашей способности быстро выходить на солнечно-синхронную орбиту за счет масштабов производства спутников и возможностей запуска. Поэтому мы расширяем наше присутствие и используем огромные ресурсы космоса, которые критически важны для поддержания технологического прогресса. Наша цель — обеспечить, чтобы ИИ стал силой, способствующей процветанию человечества и приносящей пользу цивилизации, а не катализатором истощения ресурсов и нестабильности на Земле.

Мы верим, что наши текущие усилия в космосе станут катализатором преобразующих прорывов, которые могут изменить наземные отрасли и привести к появлению новых рынков стоимостью в триллионы долларов на Луне, Марсе и за их пределами. В частности, мы считаем, что цель создания лунного присутствия обеспечит ежегодный рост вычислений ИИ тераваттного масштаба, поддерживая более глубокое освоение космоса и индустриализацию, а также служа ступенькой для создания цивилизации на Марсе. Мы верим, что следующий сдвиг парадигмы для человечества — это создание устойчивой, постоянно расширяющейся космической цивилизации, которая стимулирует постоянные инновации на новых рубежах, в конечном итоге продвигая нас к цивилизации II типа по шкале Кардашева — мы верим, что сможем открыть беспрецедентную эру экономического роста, одновременно защищая будущее человечества от экзистенциальных рисков.

Кто мы

SpaceX объединяет одни из самых преобразующих и критически важных технологий в истории человечества, включая многоразовые ракеты, глобальные интернет-услуги, спутниковую мобильную связь, платформы для обмена информацией в реальном времени, развлечений и свободы слова, а также системы ИИ, стремящиеся к истине, разработанные для ускорения научных открытий и расширения человеческих возможностей.

Наши беспрецедентные возможности запуска

С момента нашего основания в 2002 году SpaceX нашла ключ к масштабному доступу в космос, трансформировав отрасль, десятилетиями характеризовавшуюся стагнацией, неприятием риска и экономически искаженными структурами затрат. Мы проектируем, производим, запускаем и восстанавливаем многоразовые ракеты-носители, обеспечивая экономически эффективный, надежный и высокочастотный доступ в космос как для собственных целей, так и для сторонних коммерческих и государственных заказчиков. Наша обширная вертикальная интеграция и сквозной контроль над всей цепочкой создания стоимости — от проектирования до запуска и эксплуатации — позволяют нам достичь беспрецедентной скорости и экономической эффективности.

По состоянию на 31 марта 2026 года SpaceX вывела на орбиту около 7 400 метрических тонн с помощью ракет Falcon, при этом показатель успешности миссий превышает 99%. Мы выполнили около 650 орбитальных космических запусков, более 540 из которых были выполнены проверенными в полетах ракетами Falcon. С успешным запуском Falcon 1 в 2008 году мы стали первой частной компанией, успешно запустившей жидкостную ракету на околоземную орбиту. В декабре 2015 года мы достигли того, что многие считали невозможным: посадили ракету, запущенную в космос, обратно на Землю. К 2017 году мы регулярно восстанавливали и повторно использовали ускорители первой ступени Falcon 9, достигнув еще одного качественного скачка в стоимости доступа в космос благодаря революционной многоразовости. По состоянию на 31 марта 2026 года наши ракеты Falcon 9 продемонстрировали способность использовать первую ступень 34 раза. С будущим развертыванием Starship (разработанного как первый в мире полностью и быстро многоразовый космический корабль) мы стремимся снизить стоимость доступа на орбиту на 99% или более по сравнению с историческими средними затратами на запуск, создавая самый доступный и масштабируемый путь к новым возможностям в космосе (таким как орбитальные вычисления ИИ и исследование Марса).

Наши основные ракеты-носители и космические корабли включают:

• Falcon 9. Будучи первой в мире быстро многоразовой ракетой орбитального класса, Falcon 9 совершила свой первый запуск в 2010 году, имея грузоподъемность около 23 метрических тонн на низкую околоземную орбиту (НОО) в полностью одноразовой конфигурации. По состоянию на 31 марта 2026 года Falcon 9 выполнила около 620 орбитальных космических запусков с показателем успешности миссий более 99%. По данным NASA, первая версия Falcon 9 в 2010 году снизила затраты на запуск до примерно $2 700 за килограмм, что примерно на 85% ниже исторической средней стоимости запуска в $18 500 за килограмм.

• Falcon Heavy. Falcon Heavy совершила свой первый запуск в 2018 году, отправив полностью электрический спортивный автомобиль Tesla («Tesla Roadster») и его пассажира-манекена по имени Starman на орбиту вокруг Солнца. С грузоподъемностью около 64 метрических тонн на НОО, Falcon Heavy является частично многоразовой сверхтяжелой ракетой-носителем, предназначенной для доставки больших полезных нагрузок на орбиту. Falcon Heavy — одна из самых мощных эксплуатируемых ракет в мире, если измерять тягу при старте, и по состоянию на 31 марта 2026 года она выполнила 11 запусков со 100% успехом миссий.

• Dragon. Запущенный ракетой Falcon 9 в 2012 году, наш космический корабль Dragon стал первым коммерческим космическим кораблем, доставившим груз на Международную космическую станцию (МКС), которая служит исследовательским объектом и местом пребывания экипажа, а восемь лет спустя стал первым частным пилотируемым кораблем, совершившим полет к этой орбитальной лаборатории. С 2020 года наш космический корабль Dragon безопасно перевез 78 членов экипажа из 20 стран.

• Starship. Впервые запущенный в 2023 году, Starship спроектирован как полностью многоразовая сверхтяжелая ракета-носитель. Starship V3 нацелен на доставку 100 метрических тонн полезной нагрузки на околоземную орбиту в полностью многоразовой конфигурации, достигая при этом быстрого времени оборота, сравнимого с коммерческой авиацией. Будущие поколения Starship проектируются с расчетом на удвоение грузоподъемности. На сегодняшний день мы провели 11 летных испытаний Starship. Мы также запланировали 12-е летное испытание, в котором дебютирует ракета Starship следующего поколения и ускоритель Super Heavy, оснащенный двигателями Raptor следующего поколения, с запуском со специально спроектированной стартовой площадки в Starbase. Мы ожидаем, что Starship начнет доставлять полезные нагрузки на орбиту во второй половине 2026 года. Мы достигли инновационных вех, таких как захват ускорителей на той же башне с помощью рычага-«палочки». Мы ожидаем, что эта возможность облегчит быстрое восстановление и повторное использование, позволяя совершать несколько запусков в день и снижая затраты.

После достижения многоразовости ракет мы осознали огромный потенциал нашего бизнеса по запуску для создания новых потоков доходов. Это привело к разработке Starlink, нашей глобальной спутниковой интернет-группировки, состоящей из тысяч спутников на НОО, предназначенной для обеспечения высокоскоростной широкополосной связи с низкой задержкой в районах с крайне ограниченным доступом по всему миру. Хотя концепция использования спутников для глобальной интернет-связи существует уже десятилетия, технологические проблемы и затраты, связанные с запуском и развертыванием необходимых спутников, исторически делали такую связь экономически нецелесообразной.

В течение трех лет после нашего первого запуска спутника в 2019 году мы решили технические и производственные проблемы спутников и развернули крупнейшую существующую группировку на НОО в течение пяти лет. Сегодня Starlink — единственная доступная сеть с низкой задержкой во всем мире. Сочетая увеличение частоты запусков, расширенную грузоподъемность и снижение удельных затрат, обусловленное быстрой многоразовостью, мы создали комплексное конкурентное преимущество. Это не только укрепляет наш основной бизнес, но и предоставляет огромные новые рыночные возможности, уникально обеспеченные космосом.

Наши ведущие возможности в области космоса, связи и ИИ

Космос. Хотя наши возможности запуска поддерживают другие наши направления бизнеса (такие как потребительский широкополосный интернет Starlink и Starlink Mobile), мы также продаем услуги запуска сторонним клиентам. Мы предоставляем услуги запуска для спутников, грузов и пилотируемых миссий коммерческим, гражданским, международным и государственным заказчикам, используя многоразовые ракеты Falcon 9 и Falcon Heavy. Мы являемся крупным поставщиком услуг запуска для правительства США. В 2025 году мы выполнили 11 из 12 миссий национальной безопасности (NSSL) NASA и все пять пилотируемых и грузовых миссий США к Международной космической станции.

Связь. Наш бизнес в области связи включает потребительский широкополосный интернет Starlink, корпоративные решения, государственные решения и Starlink Mobile.

• Потребительский широкополосный интернет Starlink. Мы управляем крупнейшей и самой передовой в мире космической службой широкополосного интернет-доступа. Мы предлагаем скорость загрузки, сравнимую с оптоволоконной — по состоянию на 31 марта 2026 года медианная скорость в пиковый период для домашних пользователей составляла 225 Мбит/с — и обладаем технической возможностью предоставлять услуги в любой точке Земли (включая полюса). Это качество обслуживания поддерживается нашей обширной сетью из примерно 9 600 широкополосных и мобильных спутников Starlink на низкой околоземной орбите, на долю которых по состоянию на 31 марта 2026 года приходилось около 75% всех активных маневренных спутников на орбите. Мы ожидаем начать развертывание спутников V3 следующего поколения с помощью Starship во второй половине 2026 года, которые спроектированы для обеспечения пропускной способности 1 Тбит/с на спутник. Мы ожидаем, что один запуск Starship позволит развернуть до 60 спутников V3 на НОО, увеличивая потенциал развертывания пропускной способности Starlink в 20 раз по сравнению с запусками Falcon 9.

• Корпоративные решения. SpaceX — ключевой партнер для широкого круга предприятий. Мы предоставляем высокоскоростные, надежные интернет-услуги с низкой задержкой через Starlink корпоративным клиентам в таких отраслях, как строительство, сельское хозяйство, розничная торговля, телекоммуникации, гостиничный бизнес, авиация, морские перевозки и наземная мобильность. Уникальные возможности Starlink хорошо подходят для развертывания в таких местах, как полевые офисы, удаленные рабочие площадки, исследовательские станции, буровые платформы, сельские больницы, самолеты, круизные лайнеры, поезда и отели. Мы также обслуживаем широкую базу клиентов с фиксированными объектами в таких отраслях, как розничная торговля и финансовые услуги, которым требуется высокая доступность для критически важных операций и надежная связь в удаленных или труднодоступных местах.

• Государственные решения. Для наших государственных заказчиков мы предоставляем высокоскоростную, устойчивую связь для государственных услуг, социальных инициатив, гуманитарных усилий и реагирования на стихийные бедствия, даже в самых отдаленных и сложных условиях. Starshield использует наш опыт проектирования коммерческих спутниковых группировок на НОО и операционный опыт для разработки безопасной, выделенной спутниковой сети, предназначенной для государственных заказчиков США и приложений национальной безопасности.

• Starlink Mobile. Мы предоставляем спутниковую мобильную связь, дополняя наземные сети и значительно сокращая «мертвые зоны» мобильной связи примерно в 50 странах. Сотрудничая примерно с 30 операторами мобильной связи (MNO) на шести континентах, мы позволяем потребителям, компаниям и клиентам государственного сектора использовать существующие телефоны в большем количестве мест, поддерживая критически важную связь во время стихийных бедствий и отключений электроэнергии, а также открывая новые приложения для мобильных устройств с низкой пропускной способностью и IoT.

ИИ. Мы управляем высоко вертикально интегрированной платформой ИИ.

• Инфраструктура вычислений ИИ. xAI заняла лидирующие позиции в создании и масштабировании наземной инфраструктуры вычислений ИИ, став первой компанией, развернувшей когерентные кластеры обучения ИИ гигаваттного масштаба. Мы владеем и управляем тем, что считаем крупнейшим кластером центров обработки данных для обучения ИИ на Земле, включая COLOSSUS и COLOSSUS II. Программа производства чипов Teraflop в сотрудничестве с Tesla и Intel направлена на дальнейшее расширение нашей вертикальной интеграции в проектирование и производство чипов, чтобы смягчить потенциальный дефицит чипов для SpaceX в будущем, оптимизировать вычислительную производительность и, возможно, снизить общие вычислительные затраты. По вопросам, связанным с этим сотрудничеством, мы достигли соглашения с Tesla об общей структуре будущего развития Teraflop. Любые конкретные проекты в рамках этой структуры будут предметом отдельных переговоров и соглашений (включая любые сроки разработки, этапы и капитальные затраты) и еще не определены. Мы считаем, что ключевым ограничением для дальнейшего роста ИИ являются физические факторы — производство чипов, инфраструктура центров обработки данных и производство электроэнергии; будущее ИИ будет определяться контролем над физическим стеком.

• Пограничные модели поиска истины. С момента запуска Grok-1 в ноябре 2023 года мы выпустили четыре основные версии и их значительные варианты, достигнув одного из самых быстрых циклов итерации в отрасли. В течение двух лет после выпуска первой модели Grok достиг пограничного уровня в научных рассуждениях (измеряемого по оценкам GPQA Diamond — стандартизированным вопросам, написанным и проверенным экспертами), причем быстрее, чем сообщали другие ведущие разработчики моделей. Основываясь на этой траектории, мы ожидаем продолжить масштабирование Grok в последующих поколениях. Ожидается, что продолжающееся обучение моделей следующего поколения расширится до триллионов параметров, что может стать скачком в глубине рассуждений и общем интеллекте. В этом контексте количество параметров относится к размеру модели, где параметры — это числовые значения внутри модели, такие как «веса», корректируемые во время обучения, чтобы позволить модели распознавать закономерности и связи в данных. Большее количество параметров обычно позволяет модели улавливать более сложные связи, хранить больше знаний и достигать более высоких уровней способности к рассуждению. Этот ускоренный темп инноваций проистекает из нашего высоко вертикально интегрированного стека: полное владение инфраструктурой обучения; доступ к самым мощным в мире вычислительным кластерам; и непоколебимый фокус на поиске истины и практической пользе. Ключевым конкурентным преимуществом является глубокая интеграция Grok с X, что дает ему проприетарный доступ к потоку информации в реальном времени из примерно 350 млн ежедневных публикаций, повышая свежесть, релевантность и контекстуальную осведомленность Grok. Этот прямой доступ к информации и человеческому дискурсу на X в реальном времени повышает способности Grok по поиску истины, основывая результаты на новейших знаниях и разнообразных точках зрения.

Потребительские и корпоративные приложения. Мы используем ведущие пограничные модели и вычислительную инфраструктуру для предоставления потребительских и корпоративных приложений. Мы также сотрудничаем с Tesla для разработки Macrohard, агентной платформы ИИ, предназначенной для полной симуляции цифровых рабочих процессов и улучшения управления компьютерами людьми с помощью сложных автономных агентов. Мы считаем, что Macrohard обладает потенциалом фундаментально изменить структуру и работу компаний, что приведет к резкому повышению производительности труда человека.

Наша повторяемая бизнес-модель

Наша бизнес-модель построена на повторяемой, инженерно-ориентированной структуре, которая сочетает наши беспрецедентные возможности запуска, экстремальную вертикальную интеграцию, быструю итерацию и дисциплинированные капитальные вложения для создания устойчивых, крупномасштабных предприятий. Мы реализуем эту структуру через следующие основные принципы:

1. Использовать наши беспрецедентные возможности запуска для достижения масштаба;
2. Выявлять и создавать новые рыночные возможности стоимостью в триллионы долларов;
3. Проектировать решения с помощью инженерии мирового класса и мышления на основе первых принципов;
4. Применять «алгоритмы» (уменьшать глупость, устранять, оптимизировать, ускорять, автоматизировать);
5. Вертикально интегрироваться до конечного потребителя;
6. Постоянно снижать затраты и увеличивать пропускную способность; и
7. Генерировать значительный денежный поток и реинвестировать в будущее.

Наша инженерно-ориентированная культура

Мы способны совершать преобразующие технологические прорывы, потому что принимаем только законы физики в качестве ограничивающих факторов для нашей работы и миссии. Наш основной подход глубоко укоренен в мышлении на основе первых принципов, отвергающем любые предвзятые представления или эмпирически обоснованные нормы. У нас есть послужной список достижений того, что многие считают невозможным. Наши определяющие отрасль достижения и исторические вехи включают:

• Первая частная компания, разработавшая и запустившая жидкостную ракету на орбиту (2008);
• Первая частная компания, успешно состыковавшая частный космический корабль с Международной космической станцией (2012);
• Первая успешная посадка ускорителя (2015) и повторное использование ускорителя ракеты орбитального класса (2017);
• Первые, кто начал развертывание широкополосной спутниковой группировки на НОО в больших масштабах (2019);
• Первая частная компания, доставившая астронавтов на орбиту, восстановив возможности США для полетов на Международную космическую станцию и обратно (2020);
• Первые, кто начал массовое производство пользовательских терминалов с фазированной антенной решеткой потребительского уровня (2022);
• Первые, кто развернул группировку спутников «спутник-смартфон» на НОО в больших масштабах (2025);
• Первые, кто построил кластеры обучения ИИ гигаваттного масштаба и крупнейший когерентный суперкомпьютер (2026);
• Первая установка батарей Megapack гигаваттного масштаба (2026); и
• Единственная компания, способная строить орбитальные вычисления ИИ в масштабе.

Наше преимущество в инфраструктуре вычислений ИИ и стратегия роста

Почему важна вычислительная мощность. Мы считаем, что лидерство в ИИ будет определяться способностью быстро масштабировать вычислительные мощности для поддержки экспоненциального роста использования и пограничного интеллекта. Обучение и логический вывод, необходимые для передовых моделей ИИ, требуют значительных вычислительных ресурсов. Модель логического вывода, запущенная в 2024 году, продемонстрировала, что выделение большего количества вычислительных ресурсов и предоставление моделям большего времени обработки во время логического вывода напрямую ведет к более высокому качеству интеллекта. Более того, достижение сквозной когерентности кластерного уровня в вычислительной инфраструктуре за счет тесной интеграции программных и аппаратных систем обеспечивает более эффективное, стабильное и высокоточное обучение и логический вывод в масштабе — в конечном итоге повышая интеллект и производительность модели. В логическом выводе мы ожидаем, что вычислительно интенсивные рассуждения, агентные и мультимодальные рабочие нагрузки будут продолжать расти как часть общего использования. Поэтому мы считаем, что операторы с преимуществами в интеграции «модель-вычисления» (эффективно поддерживающие и распределяющие рабочие нагрузки обучения и логического вывода) имеют наилучшие позиции для победы в гонке ИИ.

Самоусиливающиеся сетевые эффекты между более низкими затратами на токен, качеством модели и внедрением пользователями. Системы ИИ в конечном итоге ограничены или дифференцированы стоимостью, скоростью и масштабом токенов, которые они генерируют и обрабатывают. «Токены» представляют собой базовые единицы данных, потребляемые и производимые современными моделями ИИ. Это связано с тем, что более низкие затраты на токен позволяют чаще обучать модели, создавать более крупные и сложные модели, использовать более длинные цепочки обработки рабочих нагрузок логического вывода и агентов, а также значительно увеличивать объемы логического вывода по экономически выгодным ценам. Эта динамика напрямую влияет на качество модели, скорость отклика и доступность, а также определяет способность удовлетворять растущий мировой спрос в потребительских, корпоративных и критически важных приложениях ИИ. Это создает самоусиливающееся преимущество, где более низкие затраты на токен стимулируют более высокое качество модели и внедрение пользователями, тем самым укрепляя лидерство в ИИ.

Затраты на вычисления являются основным драйвером затрат на токен. Общая стоимость на токен определяется эффективностью, доступностью и экономикой базовых вычислений, а также затратами на создание и эксплуатацию вычислительной инфраструктуры. Улучшения в затратах на создание и эксплуатацию этой вычислительной инфраструктуры — будь то за счет снижения затрат на строительство центров обработки данных, снижения затрат на энергетическую инфраструктуру, сокращения времени подключения к сети или улучшения пропускной способности на уровне кластера — напрямую транслируются в более низкие затраты на токен. Поэтому для заданного уровня интеллекта мы ожидаем, что долгосрочная экономика компаний ИИ будет определяться способностью постоянно предоставлять пограничные вычисления по максимально низкой стоимости на токен. Короче говоря, мы рассматриваем затраты на токен как функцию трех основных входов — базовой модели ИИ, вычислительного оборудования и энергии, где мы ожидаем иметь конкурентные преимущества в последних двух компонентах затрат. Мы считаем, что за счет постоянной вертикальной интеграции и разработки проприетарных чипов у нас есть пути к значительному снижению затрат на вычислительное оборудование с течением времени, опираясь на наш опыт проектирования пользовательского кремния для спутников Starlink. Мы также ожидаем, что предельные затраты на энергию наших спутников для вычислений ИИ будут очень низкими, так как наши спутники питаются от космических солнечных батарей. Минимизируя энергетический компонент и стремясь к улучшениям в затратах на вычислительное оборудование, мы верим, что сможем достичь значительно более низких общих затрат на токен в будущем.

У нас есть двойные преимущества в скорости и затратах в наземных вычислениях ИИ. Мы владеем и управляем тем, что считаем крупнейшим кластером центров обработки данных для обучения ИИ на Земле. Наши вычислительные мощности ИИ, COLOSSUS и COLOSSUS II, обеспечивают около 1,0 гигаватта вычислительной мощности, с дополнительной доступной мощностью для операций центров обработки данных. Наше мышление на основе первых принципов позволяет нам строить когерентные вычисления быстрее и с меньшими затратами, чем большинству других компаний в отрасли. Чтобы максимально быстро запустить вычислительные кластеры, мы используем вертикальную интеграцию и гибкие методы строительства. Мы ввели в эксплуатацию первый кластер COLOSSUS за 122 дня, переконфигурировав оболочку существующего завода, а первый кластер COLOSSUS II был запущен еще быстрее — за 91 день. Для сравнения, обычно требуется около двух лет, чтобы запустить 100-мегаваттный центр обработки данных «с нуля». Мы также продемонстрировали значительные улучшения в экономической эффективности, при этом затраты на строительство центра обработки данных COLOSSUS II значительно ниже в расчете на мегаватт, чем отраслевые показатели.

Мы считаем, что орбитальный ИИ может ускорить время получения энергии и снизить затраты на токен. Солнце содержит около 99,8% энергии Солнечной системы и предоставляет, как мы считаем, единственное по-настоящему масштабируемое решение для ускоряющихся проблем спроса на вычисления по сравнению с наземными энергетическими ограничениями. Логический путь вперед — перенос энергоемких рабочих нагрузок ИИ на орбиту, где солнечная энергия почти постоянна и непрерывна. Благодаря этой доступности энергии мы считаем, что наш бизнес по запуску позволит нам постоянно активировать высокопроизводительное оборудование раньше конкурентов, сокращая время получения полезных токенов на пограничном оборудовании и поддерживая наше преимущество в стоимости токена. Мы считаем, что SpaceX уникально позиционирована для развертывания и эксплуатации центров обработки данных на орбите, которые в конечном итоге могут достичь более низких затрат, чем наземные центры обработки данных, благодаря нашему подходу экстремальной вертикальной интеграции в запусках, масштабируемом производстве спутников, сетевой связности и опыте наземных центров обработки данных.

Мы считаем, что у нас есть возможности для предоставления орбитальных вычислений ИИ. Мы считаем, что орбитальные вычисления ИИ — это крайне сложная техническая проблема, которую только мы можем решить в масштабе в краткосрочной перспективе. Мы — единственная компания, которая уже решила ключевые технические проблемы, связанные с эволюцией спутников связи в спутники для вычислений ИИ. На наш взгляд, мы хорошо позиционированы для предоставления полномасштабной группировки спутников для вычислений ИИ. Предстоит проделать значительный объем работы, но мы уверены в нашей уникальной лидерской позиции.

• У нас есть беспрецедентные возможности запуска спутников для достижения крупномасштабного развертывания. Развертывание 100 гигаватт вычислительной мощности через спутники с более чем 100 киловаттами вычислительной мощности на тонну потребует тысяч запусков каждый год, доставляя около 1 млн тонн массы на орбиту ежегодно. Полностью многоразовый характер Starship позволяет нам запускать на этом уровне массы. Широкополосные спутники Starlink V1 и V2 Mini продемонстрировали выживаемость при запуске и высокую надежность при вибрации, ударах, g-нагрузках, акустическом стрессе и воздействии вакуума, достигая среднего времени безотказной работы 99,9%.

• Мы решили многие значительные технические препятствия при эволюции спутников связи в спутники для вычислений ИИ. Благодаря нашему ведущему опыту в спутниках связи — включая массовое производство, развертывание, сетевые операции, а также межспутниковую лазерную и ячеистую связь — мы решили самые сложные аспекты разработки спутников для вычислений ИИ. Поскольку спутники для вычислений ИИ представляют собой эволюцию космической техники, проверенной Starlink, мы считаем, что разработка спутников для вычислений ИИ будет для нас проще, чем для других. Наша существующая группировка Starlink — еще один ключевой фактор для орбитальных вычислений ИИ, так как ее глобальная сеть позволяет данным с наших спутников для вычислений ИИ достигать наземных станций в любой точке Земли.

• Мы будем использовать нашу проверенную технологию Starlink на орбите для оптимизации наших орбитальных вычислений ИИ. Для управления орбитальными спутниками для вычислений ИИ мы планируем опираться на наш обширный опыт эксплуатации примерно 9 600 широкополосных и мобильных спутников Starlink на низкой околоземной орбите. Только в 2023 году спутники Starlink активно выполняли более 1 000 автоматизированных маневров уклонения от столкновений ежедневно под руководством этой технологии для безопасной и эффективной эксплуатации группировки. Эта операционная модель позволяет нам контролировать размещение рабочих нагрузок между Землей и космосом, сохраняя устойчивость за счет избыточности и отказоустойчивых систем. Высокая управляемость позволит оптимизировать спутники для снижения яркости, утилизации и других операционных режимов.

• Мы способны быстро масштабировать производство нашей группировки для вычислений ИИ. Мы построили одну из крупнейших операций по производству спутников в мире. Наша ограниченная зависимость от сторонних поставщиков за счет вертикальной интеграции станет ключом к нашим усилиям по масштабированию и должна позволить нам развертывать новейшие процессоры ИИ. Мы считаем, что SpaceX станет первой и единственной компанией, способной производить спутники в масштабах автомобильного производства.

• Мы создаем возможности производства чипов для масштабирования нашего доступа к аппаратному обеспечению для вычислений ИИ. В марте 2026 года мы объявили о сотрудничестве с Tesla для создания программы Terafab с долгосрочной целью производства одного тераватта вычислительного оборудования ежегодно. По вопросам, связанным с этим сотрудничеством, мы достигли соглашения с Tesla об общей структуре будущего развития Terafab. Intel присоединилась к проекту в апреле 2026 года, ожидается, что она внесет свой опыт в проектировании, производстве и упаковке сверхвысокопроизводительных чипов, чтобы помочь масштабировать Terafab. Любые конкретные проекты в рамках этой структуры будут предметом отдельных переговоров и соглашений (включая любые сроки разработки, этапы и капитальные затраты) и еще не определены. С этой внутренней производственной возможностью мы планируем смягчить потенциальный дефицит чипов для SpaceX в будущем, особенно по мере масштабирования разработки орбитального ИИ и проектирования чипов, оптимизированных для космической среды.

• Мы способны использовать наш опыт на Земле для масштабирования строительства и эксплуатации вычислительных кластеров и рабочих нагрузок ИИ. Мы считаем, что наш опыт эксплуатации вычислительной инфраструктуры на Земле обеспечивает техническую и операционную основу для расширения этих возможностей на орбиту. Например, мы планируем проводить обширное предпусковое тестирование вычислительного оборудования на Земле, чтобы выявлять ранние отказы до запуска, сокращая перерывы в работе на орбите. Для вычислительного оборудования, которое все же выйдет из строя, мы планируем использовать существующее программное обеспечение для управления парком Starlink для перераспределения трафика на другие спутники и предотвращения сбоев на уровне кластера.

Мы считаем, что наша инфраструктура обладает уникальными преимуществами в предоставлении превосходного ИИ. Мы ожидаем, что конкурентные затраты на токен, наша способность развертывать и эксплуатировать центры обработки данных на орбите и наши сильные стороны в области связи объединятся для предоставления более масштабируемого, глобально доступного интеллекта на высоких скоростях.

Наши сильные стороны

• Глобальное лидерство в услугах орбитальных запусков
• Беспрецедентная спутниковая и коммуникационная платформа в области проектирования, производства, развертывания и эксплуатации
• ИИ-модели, стремящиеся к истине, усиленные данными в реальном времени
• Экстремальная вертикальная интеграция, обеспечивающая высокую скорость и отличную экономическую эффективность в масштабе
• Уникальные возможности для масштабирования новых рынков стоимостью в триллионы долларов в области космоса, связи и ИИ
• Трудновоспроизводимая бизнес-модель
• Культура, ориентированная на миссию, и таланты мирового класса

Наши стратегии роста

Космос

• Увеличить грузоподъемность запуска
• Создать лунную экономику, включая транспортировку грузов, производство и производство энергии на Луне

Связь

• Увеличить число пользователей широкополосного интернета Starlink
• Расширить наш продукт Starlink Mobile
• Увеличить пропускную способность нашей группировки

ИИ

• Увеличить монетизацию потребительских платформ ИИ
• Увеличить монетизацию X
• Углубить внедрение в корпоративном и государственном секторах
• Масштабировать наземную энергетическую и вычислительную инфраструктуру ИИ
• Развернуть орбитальные вычисления ИИ в масштабе
• Проектировать и производить наши собственные чипы
• Запустить цифровое дополнение человека

Будущие рынки

• Наземные путешествия «точка-точка»
• Космический туризм
• Производство на орбите
• Транспортировка людей и грузов на Луну и Марс
• Производство энергии на Луне и Марсе
• Производственные возможности на Луне и Марсе
• Добыча полезных ископаемых на астероидах

Наши рыночные возможности

Мы считаем, что определили крупнейший общий адресный рынок (TAM) в истории человечества. Мы оцениваем наш количественно измеримый TAM в $28,5 трлн, включая $370 млрд в космическом сегменте (от решений, основанных на космосе); $1,6 трлн в сегменте связи ($870 млрд от широкополосного интернета Starlink и $740 млрд от Starlink Mobile, плюс дополнительные возможности для предприятий и правительств); и $26,5 трлн в сегменте ИИ ($2,4 трлн для инфраструктуры ИИ, $760 млрд для потребительских подписок, $600 млрд для цифровой рекламы и $22,7 трлн для корпоративных приложений). Чтобы проиллюстрировать масштаб наших адресных рыночных возможностей, наши глобальные оценки исключают Китай и Россию.

Оценочный TAM SpaceX по сегментам

Наши вызовы

Мы сталкиваемся с множеством проблем, связанных с нашим бизнесом и стратегиями роста, которые в конечном итоге касаются нашей миссии «сделать жизнь мультипланетарной, понять истинную природу Вселенной и распространить свет сознания к звездам». Стремление к этой миссии определяет наши решения и формирует основу нашего бизнес-плана, который основан на создании, коммерциализации и эксплуатации услуг и продуктов в масштабах, которые ранее не были достигнуты. Эта цель требует от нас разработки и интеграции сложных, новых технологий, создания новых процессов и инфраструктуры, а также координации между множеством поставщиков, подрядчиков, регулирующих органов и заинтересованных сторон. Пытаясь действовать в беспрецедентном масштабе, мы сталкиваемся со значительно возросшей неопределенностью в проектировании, инженерии, закупках, строительстве, вводе в эксплуатацию и операционной эффективности. В частности, наша способность реализовать наши стратегии роста сильно зависит от успешной разработки и масштабирования Starship и нашей способности увеличить частоту запусков, обе из которых подвержены присущим им проблемам и неопределенностям при разработке и развертывании новых сложных технологий.

Кроме того, многие из инициатив, описанных в разделе «Наши стратегии роста» (включая крупномасштабную разработку орбитальных вычислений ИИ, крупномасштабное производство чипов ИИ, создание лунной экономики, транспортировку людей и грузов на Луну и Марс, а также разработку систем дополнения человека), связаны со значительной технологической сложностью, непроверенными технологиями или технологиями, которые еще не существуют, что может не достичь коммерческой жизнеспособности. Многие из инновационных продуктов и услуг, описанных в других разделах этого проспекта, могут в конечном итоге не увенчаться успехом, могут потребовать значительных расходов, недостигнутых инноваций или неразвитых технологий. Поэтому сроки для определенных инициатив, связанных с непроверенными или новыми инновациями (включая наши цели по развертыванию 100 гигаватт ежегодных орбитальных вычислений, созданию лунной экономики и межзвездной индустриализации, а также частоту запусков, необходимую для достижения этих целей), могут быть трудными или невозможными для определения. Сроки реализации наших стратегий роста могут занять больше времени, чем ожидалось, и вы можете не получить возврат инвестиций в ожидаемые сроки (или вообще).

Более того, мы ожидаем, что часть наших рыночных возможностей связана с отраслями, описанными в разделе «Будущие рынки». Некоторые из этих отраслей (такие как космический туризм и транспортировка грузов на Луну) все еще находятся на начальных стадиях. Другие отрасли (включая производство на орбите, транспортировку пассажиров и грузов на Луну и Марс, производство энергии на Луне и Марсе, производственные возможности на Луне и Марсе, а также добычу полезных ископаемых на астероидах) в настоящее время не существуют. Хотя мы верим, что эти отрасли будут развиваться со временем, способ их появления (включая сроки коммерциализации, масштаб и скорость внедрения, а также применимые конкурентные, технологические, регуляторные, геополитические и экономические рамки) может существенно отличаться от наших текущих ожиданий.

Наши сегменты космоса, связи и ИИ также сталкиваются со следующими проблемами и неопределенностями (среди прочих):

• Космос: Наши стратегии роста зависят от увеличения частоты запусков и грузоподъемности, что зависит от успешной разработки Starship в больших масштабах. Неожиданные изменения в конструкции, сбои в цепочке поставок, аномалии, экологические проблемы и другие непредвиденные технические проблемы могут задержать или сорвать график развертывания Starship, тем самым задерживая или препятствуя нашей способности достичь других бизнес-целей (таких как развертывание спутников следующего поколения, расширение услуг спутниковой мобильной связи и развертывание инфраструктуры орбитальных вычислений ИИ).

• Связь: Наша спутниковая связь (включая глобальные услуги спутниковой мобильной связи в рамках Starlink Mobile) зависит от доступа к радиочастотному спектру и разрешений от Федеральной комиссии по связи США (FCC) и других национальных регуляторов телекоммуникаций. Получение необходимых разрешений может быть сложным и длительным процессом. Без этих лицензий и одобрений мы, как правило, не можем предоставлять услуги связи на конкретных рынках. Доступ к спектру сам по себе ограничен и строго регулируется. Кроме того, рост наших услуг связи зависит от повышения осведомленности и принятия связи Starlink на многочисленных международных рынках, каждый из которых имеет свои уникальные проблемы.

• ИИ: Наш бизнес в области ИИ находится на относительно ранней стадии и интегрируется в организацию, его бизнес-стратегия все еще формулируется и требует значительных капитальных затрат для финансирования вычислений, инфраструктуры и производства электроэнергии, обучения моделей и разработки продуктов. Кроме того, наш бизнес в области ИИ сталкивается с присущими проблемами в развивающейся, высококонкурентной, капиталоемкой и быстро меняющейся отрасли, включая потенциальные разрушительные технологические изменения, развивающиеся отраслевые и регуляторные стандарты, появляющихся и хорошо финансируемых конкурентов, частые запуски новых продуктов и услуг, а также меняющиеся требования клиентов.

Любая из вышеперечисленных проблем, а также другие в настоящее время неизвестные проблемы, могут оказать негативное влияние на наш бизнес, финансовое состояние и результаты деятельности. Для обсуждения проблем, рисков и ограничений, которые могут неблагоприятно повлиять на наши будущие перспективы, пожалуйста, обратитесь к другим разделам этого проспекта.

Недавние события

Сотрудничество с Cursor

В апреле 2026 года мы заключили соглашение о вычислительной мощности и опционах с Anysphere, Inc. (работающей под брендом Cursor, частная компания-разработчик программного обеспечения из Сан-Франциско), что, по нашему мнению, является весьма привлекательным расширением нашей стратегии вертикально интегрированной вычислительной инфраструктуры, моделей и приложений. В рамках соглашения о вычислительной мощности мы предоставим Cursor определенную вычислительную мощность GPU-кластера и будем сотрудничать для улучшения существующих моделей (включая Grok), а также потенциально совместно разрабатывать модели ИИ и связанные с ними специфические для моделей результаты или продукты. В рамках соглашения об опционах мы имеем право (но не обязательство) приобрести Cursor по заранее определенной цене или выплатить комиссию. Мы считаем, что разработка программного обеспечения является стратегически важным сценарием использования ИИ, так как она сочетает в себе высококачественные структурированные данные, быстрые циклы обратной связи и частое, критически важное использование. Рабочие процессы кодирования с поддержкой ИИ генерируют богатые контекстом, проверяемые данные, которые могут улучшить обучение и производительность моделей, стимулируя при этом постоянный спрос на логический вывод. Глубокая интеграция Cursor с высокочастотными рабочими процессами кодирования генерирует ценные данные о взаимодействии разработчиков, включая подсказки для генерации кода, циклы итераций и решения по архитектуре программного обеспечения. Мы ожидаем, что доступ к этим данным улучшит наше обучение моделей и логический вывод (включая Grok). В то же время, предоставляя доступ к нашей крупномасштабной вычислительной инфраструктуре, мы верим, что сможем помочь Cursor обеспечить более быстрый и качественный пользовательский опыт. Наше сотрудничество с Cursor может также ускорить нашу стратегию ИИ путем более прямой интеграции наших моделей ИИ в рабочие процессы разработчиков и расширения распространения наших возможностей ИИ через высокоинтерактивные программные интерфейсы.

Если мы продолжим приобретение Cursor после этого предложения, вознаграждение за приобретение будет состоять из наших обыкновенных акций класса А, исходя из подразумеваемой стоимости капитала в $60 млрд для Cursor, и будет равно средневзвешенной цене закрытия наших обыкновенных акций класса А за семь последовательных торговых дней до завершения приобретения. Если (i) мы решим расторгнуть соглашение об опционах, или (ii) Cursor имеет право и решает расторгнуть его из-за нашего существенного нарушения (при условии соблюдения положений об уведомлении и устранении), Cursor будет иметь право на комиссию за расторжение в размере $1,5 млрд в рамках соглашения об опционах и отложенную плату за обслуживание в размере $8,5 млрд в рамках соглашения о вычислительной мощности. Эти сборы будут выплачены денежными средствами (или обыкновенными акциями класса А, если сборы выплачиваются до завершения этого предложения). Для получения дополнительной информации о нашей договоренности с Cursor (включая опционы на приобретение), пожалуйста, обратитесь к другим разделам этого проспекта в разделе «Бизнес — Сотрудничество с Cursor».

Соглашения об услугах вычислительной мощности со сторонними организациями

Мы считаем, что наша инфраструктура вычислительной мощности и связанные с ней стратегии предоставляют нам сильную гибкость в том, как мы распределяем и монетизируем мощности. Мы можем использовать вычислительные ресурсы для поддержки наших проприетарных приложений ИИ (таких как Grok 5, который в настоящее время обучается на COLOSSUS II), одновременно предоставляя выборочный доступ к вычислительной мощности сторонним клиентам. Например, в мае 2026 года мы заключили соглашения об облачных услугах с Anthropic PBC (некоммерческая организация по исследованиям и разработке ИИ) для доступа к вычислительной мощности COLOSSUS и COLOSSUS II.

В рамках этих соглашений клиент соглашается платить нам $1,25 млрд в месяц до мая 2029 года, постепенно увеличивая мощность при более низких сборах в мае и июне 2026 года. Любая из сторон может расторгнуть соглашение с уведомлением за 90 дней. Клиент сохраняет все права собственности и интеллектуальной собственности на свой контент, модели ИИ и связанные данные. Эта структура позволяет нам монетизировать неиспользуемые вычислительные мощности в нашей инфраструктуре, при этом сохраняя возможность перераспределения мощностей для наших собственных внутренних инициатив при необходимости в будущем. У нас достаточно мощностей для предоставления вычислительной мощности для наших собственных моделей ИИ, включая поддержку требований к обучению и логическому выводу, и для выполнения наших обязательств по этим соглашениям. Мы ожидаем заключения большего количества подобных контрактов на обслуживание. Мы считаем, что эта возможность подчеркивает растущую важность крупномасштабной инфраструктуры ИИ пограничного уровня и позиционирует нас как дифференцированного поставщика высокопроизводительных вычислительных мощностей, обслуживающего как внутренние, так и сторонние рабочие нагрузки ИИ. Мы верим, что наша стратегия двойной монетизации предоставляет несколько путей для получения прибыли на инвестированный капитал.

Основатель, главный исполнительный директор, главный технический директор и председатель нашего совета директоров

Г-н Маск является нашим основателем, главным исполнительным директором, главным техническим директором и председателем совета директоров. Предполагая цену первоначального публичного предложения ___ за акцию (средняя точка оценочного ценового диапазона, описанного на обложке этого проспекта), г-н Маск будет владеть примерно ___% голосующих прав наших обыкновенных акций после этого предложения через свои владения нашими обыкновенными акциями класса А и обыкновенными акциями класса B (примерно ___%, если андеррайтеры полностью реализуют свой опцион на перераспределение).

Согласно нашему уставу, владельцы обыкновенных акций класса B имеют право избирать большинство членов совета директоров (такие директора называются «Директорами класса B»), пока остаются в обращении любые акции класса B. Как владелец большинства обыкновенных акций класса B, г-н Маск сможет избирать, удалять или заполнять любые вакансии среди Директоров класса B. Более того, пока он бенефициарно владеет более чем 50% голосующих прав наших обыкновенных акций, г-н Маск будет контролировать выбор нашего совета директоров. Поэтому г-н Маск будет иметь право контролировать исход вопросов, требующих одобрения акционеров, включая избрание всех наших директоров, и контролировать наш бизнес и дела.

Наш статус контролируемой компании

После этого предложения мы станем контролируемой компанией в соответствии с правилами листинга Nasdaq и Nasdaq Texas. Контролируемые компании не обязаны иметь совет директоров, состоящий из большинства независимых директоров, или создавать независимые комитеты по компенсациям и назначениям. Как контролируемая компания, мы остаемся подчиненными правилам, требующим от нас наличия аудиторского комитета, состоящего полностью из независимых директоров.

Корпоративная информация

Мы были зарегистрированы 14 марта 2002 года как Space Exploration Technologies Corp. (корпорация штата Делавэр) и перерегистрированы как корпорация штата Техас 14 февраля 2024 года. Наш главный исполнительный офис расположен по адресу: 1 Rocket Road, Starbase, Texas 78521. Адрес нашего веб-сайта: www.spacex.com. Информация, содержащаяся на нашем веб-сайте, или связанная с ним, или иным образом подключенная к нему, не является частью этого проспекта или регистрационного заявления, которое он составляет, и не включена в него посредством ссылки.

Краткое изложение факторов риска

Инвестирование в наши обыкновенные акции класса А сопряжено с рисками и неопределенностями. Ниже приведено краткое изложение основных факторов, которые делают инвестиции в наши обыкновенные акции класса А спекулятивными или рискованными, все из которых описаны более подробно в разделе «Факторы риска» ниже. Это резюме следует читать в сочетании с разделом «Факторы риска» и не следует рассматривать как исчерпывающее резюме.

• Неудача или задержка крупномасштабной разработки Starship, или последующая неспособность достичь требуемой частоты запусков, многоразовости и возможностей, задержит или ограничит нашу способность выполнять наши стратегии роста, включая развертывание спутников следующего поколения, глобальную спутниковую мобильную связь и орбитальные вычисления ИИ, что может оказать существенное неблагоприятное влияние на наш бизнес, финансовое состояние, результаты деятельности и будущие перспективы.

• Любые задержки или трудности в получении, поддержании или продлении регуляторных одобрений и разрешений, необходимых для нашей космической деятельности (включая лицензии на запуск и повторный вход от FAA), значительно задержат или нарушат наши операции, нанесут ущерб нашему бизнесу или ограничат нашу способность выполнять нашу бизнес-стратегию.

• Любые задержки или трудности в получении, поддержании или продлении лицензий на связь и разрешений на спектр, необходимых для наших услуг спутниковой связи (включая международные и спутниковые лицензии на спектр FCC), значительно задержат или нарушат наши операции, нанесут ущерб нашему бизнесу или ограничат нашу способность выполнять нашу бизнес-стратегию.

• Наши продукты ИИ и платформа X подлежат сложным и развивающимся законам и правилам США и других стран, которые могут меняться и подлежать неопределенным интерпретациям, и от нас может потребоваться изменение наших продуктов и бизнес-практик, а также столкновение со штрафами, увеличением операционных расходов, снижением роста или вовлеченности пользователей, оттоком клиентов или другим вредом для наших продуктов ИИ и платформы X.

• Наша бизнес-стратегия опирается на успешное проектирование, разработку и развертывание наших продуктов и услуг, а также связанных платформ, инфраструктуры и других стратегических инициатив в беспрецедентном масштабе, что влечет за собой значительные риски исполнения, затрат и сроков.

• Мы сталкивались и, вероятно, продолжим сталкиваться с задержками и неудачами при запусках, что может оказать существенное неблагоприятное влияние на наш бизнес, финансовое состояние, результаты деятельности и будущие перспективы.

• Наши спутники, ракеты и другие космические технологии работают в суровых и непредсказуемых космических средах (в случае орбитальных вычислений ИИ — будут работать), сталкиваясь с широким спектром уникальных космических рисков, которые могут привести к их отказу или неисправности, и любой такой отказ или неисправность может неблагоприятно повлиять на наш бизнес, финансовое состояние, результаты деятельности и будущие перспективы.

• Продолжающееся распространение спутниковых группировок на низкой околоземной орбите и риск столкновений с космическим мусором или другими космическими аппаратами могут ограничить или нанести ущерб нашей гибкости запуска и развертыванию спутников, что может неблагоприятно повлиять на наш бизнес, финансовое состояние, результаты деятельности и будущие перспективы.

• Перебои в работе ключевых спутниковых сетей, наземных станций, запусков, производства, или космических кораблей или инфраструктуры центров обработки данных могут привести к значительным простоям, операционным задержкам или потере услуг, каждая из которых может оказать существенное неблагоприятное влияние на наш бизнес, финансовое состояние, результаты деятельности и будущие перспективы.

• Производство, тестирование и запуск ракет, спутников и космических кораблей (включая наши усилия по повторному использованию ракет и космических кораблей) сопряжены с присущими рисками, которые могут привести к травмам или смерти, повреждению имущества и экологическому ущербу или другим неблагоприятным воздействиям на окружающую среду из-за аварий или отказов оборудования. Любые такие события могут привести к значительным убыткам, включая репутационный ущерб и юридическую ответственность, что может оказать существенное неблагоприятное влияние на наш бизнес.

• Хотя мы фокусируемся на вертикальной интеграции нашего бизнеса, мы полагаемся на третьи стороны в производстве и поставке определенных ключевых компонентов, необходимых для запусков, связи и услуг ИИ, и любой дефицит поставок или сбои или неисправности в их работе могут оказать существенное неблагоприятное влияние на наш бизнес, финансовое состояние, результаты деятельности и будущие перспективы.