Blockchain Capital Partner: The structure of on-chain dual-layer capital is still in the early stages of value discovery

By: rootdata|2026/05/22 15:10:32
0
Chia sẻ
copy

Tác giả: Spencer Bogart, Đối tác chung tại Blockchain Capital

Biên soạn: Hu Tao, ChainCatcher

Nền kinh tế trên chuỗi sở hữu một loạt các đặc điểm thực sự độc đáo, bao gồm khả năng lập trình, khả năng kết hợp và phân phối toàn cầu. Điều này có nghĩa là bất kỳ ai cũng có thể xây dựng, bất kỳ ai cũng có thể xuất bản và bất kỳ thứ gì cũng có thể truy cập tự do vào tất cả nội dung do người khác tạo ra. Các giao thức sẽ được thử nghiệm trong môi trường sản xuất bằng cách sử dụng tiền thật trong một bối cảnh đối kháng có quy mô toàn cầu. Cuối cùng, điều này đã dẫn đến một hệ sinh thái đổi mới nhanh hơn và cởi mở hơn, vượt xa bất kỳ điều gì từng thấy trước đây trong lĩnh vực tài chính về tốc độ và sự cởi mở.

Tuy nhiên, khi nói đến các nguồn vốn thực sự lớn, những đặc điểm này cũng đặt ra một thách thức. Các nhà đầu tư tổ chức và ủy ban đầu tư với trách nhiệm ủy thác cần có khả năng đánh giá rủi ro trong môi trường đầu tư của họ. Bản chất không cần cấp phép của cơ sở hạ tầng trên chuỗi, cùng với các giao thức mới hơn, chưa được kiểm chứng có thể mang lại kết quả bất ngờ, khiến việc đánh giá rủi ro này trở nên khó khăn hơn so với các môi trường được kiểm soát chặt chẽ hơn.

Để nền kinh tế trên chuỗi phát huy hết tiềm năng, nó đòi hỏi cả sự đổi mới mở và nguồn vốn đáng kể. Tôi tin rằng chúng ta đang bắt đầu thấy những con đường để đạt được cả hai điều này.

Những gì đang hình thành hiện nay là một kiến trúc hai lớp.

Lớp đầu tiên là môi trường không cần cấp phép hiện tại của chúng ta, nơi khả năng kết hợp và đổi mới mở thúc đẩy sự phát triển của hệ sinh thái. Lớp này sẽ không biến mất và không nên biến mất.

Lớp thứ hai bao gồm một loạt các chuỗi, cho dù là chuỗi L2, chuỗi L1 hay các loại chuỗi khác, hầu hết đều dựa trên cùng một cơ sở mã và cơ sở hạ tầng bảo mật nhưng khác nhau ở cách xử lý phân bổ rủi ro ở giai đoạn cuối. Các mô hình bảo mật của các chuỗi này bao gồm khả năng tạm dừng hoặc đóng băng các giao dịch trong trường hợp xảy ra sự cố cực đoan. Đối với vốn tổ chức, khả năng này là một tính năng quản lý rủi ro giúp kiểm soát toàn bộ rủi ro.

Chúng ta đang thấy điều này ngày nay ở các tổ chức thứ cấp: một số tổ chức thứ cấp đã thành lập các hội đồng bảo mật với một số quyền hạn đóng băng nhất định. Gần đây, chúng ta đã chứng kiến việc áp dụng cơ chế này trong thực tế, khi hội đồng bảo mật của Arbitrum can thiệp vào sự cố Kelp DAO và thu hồi tiền.

Hai lớp này phục vụ các mục đích khác nhau, và đó là chìa khóa. Lớp không cần cấp phép là nơi thử lửa, nơi các giao thức được xây dựng dưới áp lực thực tế, sử dụng tiền thật trong một môi trường đối kháng. Các giao thức thu được sẽ mạnh mẽ hơn. Ngược lại, lớp tổ chức cho phép triển khai quy mô lớn các nguồn vốn có yêu cầu ủy quyền và tuân thủ chính thức.

Sự giao thoa và tích hợp giữa chúng là đặc biệt quan trọng.

Một giao thức đã được mài giũa qua nhiều năm trong một môi trường cụ thể có khả năng đã vượt qua thử thách của các sự cố bảo mật thực tế, chứng minh khả năng vận hành đáng tin cậy trong các điều kiện thị trường khác nhau và thiết lập một hệ thống quản trị trưởng thành. Ngày nay, nó có một con đường đáng tin cậy để mở rộng ảnh hưởng của mình đến cấp độ tổ chức. Nó có thể được triển khai ở cấp độ tổ chức và tiếp cận nguồn vốn sâu hơn so với những gì các môi trường thuần tiền mã hóa có thể cung cấp.

Vòng đời trở thành: xây dựng và xuất bản mà không cần cấp phép. Chấp nhận thử nghiệm trong môi trường công cộng. Chứng minh khả năng của nó. Sau đó mở rộng sang cấp độ tổ chức và tiếp nhận nguồn vốn ở quy mô hoàn toàn khác.

Đây thực sự là một kiến trúc tuyệt vời. Khía cạnh cởi mở và thử nghiệm của hệ sinh thái tiếp tục tận dụng các lợi thế của nó, liên tục tung ra các giao thức mới và chấp nhận rủi ro ban đầu với vốn thuần tiền mã hóa, vượt qua các giới hạn. Trong khi đó, lớp tổ chức cung cấp thanh khoản và sự ổn định dồi dào, từ đó nâng cao trần cho những gì các giao thức thành công có thể đạt được. Trong thế giới này, phần thưởng cho việc giành được sự tin tưởng của tổ chức cũng cao hơn đáng kể. Động lực đổi mới nhờ đó được tăng cường, vì phần thưởng cho sự thành công phong phú hơn bao giờ hết.

Tuy nhiên, thách thức thực sự nằm ở cách giải quyết khởi động lạnh: blockchain được vốn tổ chức ưa chuộng nhất có thể không phải là nơi các ứng dụng tốt nhất hiện đang cư trú. Các giao thức có khối lượng lớn nhất và được chứng minh nhiều nhất có thể tạo ra hiệu ứng mạng lưới sâu sắc trên các blockchain không cung cấp đảm bảo bảo mật. Làm thế nào để giải quyết vấn đề này—liệu các lựa chọn giao thức tốt nhất nên triển khai các phiên bản trên các blockchain hướng tới tổ chức, hay các giao thức mới nên được xây dựng nhắm vào kiến trúc tổ chức ngay từ đầu, hay liệu vốn tổ chức cuối cùng sẽ chấp nhận các blockchain hiện có—sẽ là một trong những động lực đáng theo dõi.

Nhưng kiến trúc tổng thể có vẻ khá hợp lý. Nền kinh tế trên chuỗi đang xây dựng một cấu trúc vốn thực sự, với các nguồn vốn khác nhau chảy vào một hệ sinh thái chung. Nền tảng không cần cấp phép liên tục tạo ra những điều mới mẻ. Lớp tổ chức cung cấp chiều sâu. Và sự kết nối giữa hai lớp cho phép toàn bộ hệ thống vận hành.

Giá --

--

Bạn cũng có thể thích

Nội dung

Coin thịnh hành

Tin tức crypto mới nhất

Đọc thêm
iconiconiconiconiconiconicon
Bộ phận CSKH:@weikecs
Hợp tác kinh doanh:@weikecs
Giao dịch Định lượng & MM:bd@weex.com
Chương trình VIP:support@weex.com