¿De mano izquierda a mano derecha? Desempaquetar el bucle de apalancamiento financiero detrás del auge de la IA y la apuesta máxima de high stakes de Wall Street

Fuente: ShenChao TechFlow

En las primeras horas del 21 de enero de 2025, en la pequeña localidad de Méreau, en el centro de Francia.

David Balland fue arrastrado fuera de su casa en medio de la noche. Es cofundador del libro mayor/billetera Ledger, la Empresa billetera de hardware criptomonedas que afirma proteger más de $100.000 millones en Bitcoin para los usuarios de todo el mundo.

Según el francés Le Monde, cuando las fuerzas especiales elite de GIGN irrumpieron 48 horas después, a Balland le faltaba un dedo.

Los secuestradores enviaron un video del dedo cortado al otro cofundador del libro mayor/billetera Ledger, Éric Larchevêque, junto con un mensaje: pago solo en criptomonedas. Sin policía. Sin demoras. O si no.

Un año después, libro mayor/billetera Ledger anunció planes para cotizar en la exchange de stock de Nueva York a una valoración que superaba los 4.000 millones de dólares. Goldman Sachs, Jefferies, Barclays, algunos de los nombres más ruidosos de Wall Street, están respaldando el acuerdo.

Este es un negocio construido sobre la “seguridad”.

¿Irónico?

Las direcciones filtradas

Rebobinemos al 2020.

Ese verano, un endpoint API mal configurado permitió a los atacantes acceder fácilmente a la base de datos de comercio electrónico del libro mayor/billetera Ledger. Se filtraron más de un millón de direcciones email. Peor aún, los nombres, números de teléfono y direcciones residenciales de 272.000 clientes fueron expuestos.

Seis meses después, el conjunto de datos apareció en el foro de hackers RaidForums y se vendió por un precio insignificante, de libre acceso para cualquiera.

Te puedes imaginar lo que siguió.

email de phishing inundados, atrayendo a los usuarios del Libro libro mayor/billetera Ledger a enlace maliciosos en un intento de robar sus clave privada. Algunos usuarios recibieron email que incluían sus nombres completos y dirección de casa, amenazando con visitas físicas para robar sus criptomonedas a menos que se pagara un rescate.

El CEO del libro mayor/billetera Ledger, Pascal Gauthier, afirmó más tarde que la Empresa no compensaría a los clientes cuyos datos personales se hubieran filtrado en sitios de hackers, incluidos aquellos cuyas direcciones residenciales estuvieran expuestas.

El incidente le costó caro libro mayor/billetera Ledger. Pero el precio real lo han pagado los usuarios que, a día de hoy, siguen en tiempo real con miedo.

¿libro mayor/billetera Ledger aprendió la lección?

El mismo error, tres veces

El 14 de diciembre de 2023, libro mayor/billetera Ledger fue golpeado nuevamente.

Esta vez, el camino fue casi absurdo: un ex empleado del libro mayor/billetera Ledger fue víctima de un ataque de phishing, dándoles a los atacantes acceso a su cuenta NPMJS.

Nadie explicó cuánto en long había dejado la Empresa. Nadie explica por qué un ex empleado todavía tiene acceso a sistemas fundamentales.

El código malicioso se inyectó en libro mayor/billetera Ledger Connect Kit, una biblioteca central en la que se basan innumerables aplicaciones DeFi. SushiSwap, Zapper, Phantom, saldo: el extremo frontal del ecosistema DeFi se convirtió instantáneamente en páginas de phishing.

Libro mayor/billetera Ledger solucionó el problema en 40 minutos. Pero $600.000 ya se habían ido.

El CEO Pascal Gauthier lo describió más tarde como “un desafortunado incidente aislado”.

Aislado?

Apenas dos semanas antes de anunciar su plan de salida a bolsa, el 5 de enero de 2026, el libro mayor/billetera Ledger reveló otra violación, esta vez involucrando a su procesador de pago de terceros Global-e. Nombres de clientes y datos de contacto se filtraron una vez más.

Seis años. Tres infracciones importantes.

Cada vez, un “incidente aislado”. Cada vez, un “problema de terceros”. Y cada vez, los usuarios asumían las consecuencias.

Si una institución financiera tradicional sufriera tres importantes incidentes de seguridad en seis años, los reguladores le habrían retirado la licencia en long. En criptomonedas, puede salir a bolsa, y triplicar su valoración.

Recuperar: una traición pública

Si las violaciones de datos pueden atribuirse a accidentes o negligencia, el libro mayor/billetera Ledger Recover fue una autodetonación deliberada.

En mayo de 2023, libro mayor/billetera Ledger lanzó un nuevo servicio con un precio de $9.99 por mes. Los usuarios podían dividir y cifrar su frase de recuperación y confiar los fragmentos a tres empresas: Libro mayor/billetera Ledger, Coincover y EscrowTech. ¿Perdiste tu frase de recuperación? Muestra tu ID y recuérdala.

Para los usuarios cotidianos preocupados por perder su frase semilla, sonó tranquilizador.

Pero había un problema fundamental: toda la premisa de billeteras hardware es que “la clave privada nunca sale del dispositivo”.

El ex libro mayor/billetera Ledger Larchevêque admitió más tarde en Reddit que si los usuarios habilitaban Recover, los gobiernos podrían obligar legalmente a las tres empresas a entregar los fragmentos clave y acceder a fondos.

La comunidad explotó. En Twitter circularon fotos de usuarios quemando sus dispositivos del libro mayor/billetera Ledger.

Mudit Gupta, directora de seguridad de la información de Polygon, tuiteó: “Cualquier cosa protegida por la ‘verificación de identidad (KYC)’ es inherentemente insegura, porque las identidades son fáciles de falsificar”.

El fundador de Binance, Changpeng Zhao, también cuestionó si esto significaba que frases semilla billetera fría podrían separarse del dispositivo, calificándolo fundamentalmente opuesto a los principios fundamentales de las criptomonedas.

La respuesta del libro mayor/billetera Ledger fue tajante: “La mayoría de los usuarios de criptomonedas de hoy en día aún dependen de exchanges o billeteras con seguridad limitada. Para muchas personas, administrar una frase de recuperación de 24 palabras es en sí misma una barrera infranqueable. Las copias de seguridad en papel se están volviendo obsoletas”.

La lógica no está equivocada. Pero cuando la estrategia de crecimiento de una Empresa requiere diluir su propuesta de valor fundamental, las cosas se complican.

Los primeros usuarios del libro mayor/billetera Ledger fueron frikis. Los frikis discuten. Los frikis escriben publicaciones en long Reddit criticándote. Pero los frikis ya compraron sus billeteras, y no impulsan el crecimiento.

El crecimiento proviene de los recién llegados. Los recién llegados odian la fricción. Los recién llegados con gusto pagarán $9.99 por tranquilidad. No les importa que "las claves privadas nunca salgan del dispositivo".

Esto no es un trade entre seguridad y conveniencia.

Es una traición pública a los usuarios clave: confiar en ellos para acceder a un mercado más grande.

El ataque de la llave inglesa

Volvamos al dedo perdido de David Balland.

La criptomoneda tiene un plazo: el “ataque de llave inglesa”. No importa cuán fuerte sea la criptografía o cuán descentralizado esté el protocolo, nada detiene a alguien sosteniendo una llave inglesa y exigiendo tu clave privada.

Suena como humor oscuro: una broma que hacen los programadores mientras dibujan modelos de amenazas en una pizarra.

Pero cuando realmente sucede, no es divertido en absoluto.

En diciembre 2024, la esposa del influencer belga de criptomonedas Stéphane Winkel fue secuestrada. En mayo de 2025, el padre de otro criptomillonario perdió un dedo. El caso de Balland es parte de una tendencia más amplia.

Un experto francés en seguridad interior dijo en una entrevista: “Los métodos son sorprendentemente similares. Que se trate del mismo grupo sigue en investigación, pero una cosa está clara: el sector se ha convertido en un coto de caza de secuestradores profesionales”.

La pregunta es: ¿de dónde proviene la lista de éxitos?

Esas 272.000 direcciones domésticas de 2020 aún circulan por la web oscura. Esto no fue solo una fuga de datos: fue un directorio etiquetado como “esta persona es dueña de criptomonedas”, con un tamaño de activo que se puede inferir aproximadamente del modelo del Libro libro mayor/billetera Ledger suscríbete. Los compradores de los modelos más caros probablemente tenían la mayoría de las criptomonedas.

En cierto sentido, el destino de Balland fue sembrado por el propio libro mayor/billetera Ledger.

Eso puede sonar duro: libro mayor/billetera Ledger no entregó datos a los secuestradores. Pero cuando una Empresa que vende “seguridad” ni siquiera puede proteger direcciones domiciliarias de clientes, es difícil reclamar cero responsabilidad.

La lógica de los $4.000 millones

Después de toda esta negatividad, ¿por qué Wall Street sigue apoyando libros mayores/billetera Ledger?

Una palabra: FTX.

En noviembre de 2022, FTX colapsó. Una valoración de 32.000 millones de dólares desapareció durante la noche. Cientos de miles de usuarios vieron congelados sus activos, muchos de ellos por recuperar.

“Ni tus llaves, ni tus monedas” se convirtió de repente en una lección brutal.

La demanda billetera de hardware explotó, y el libro mayor/billetera Ledger fue el único jugador con reconocimiento real de la marca. Según BSCN, controla entre el 50% y el 70% del mercado. Libro mayor/billetera Ledger afirma proteger $100.000 millones en Bitcoin, alrededor del 5% del suministro total global.

La oportunidad también importa.

En 2025, las empresas de criptomonedas recaudaron $3,4 mil millones a través de OPI. Circle y alcistas recaudaron más de 1.000 millones de dólares cada uno. BitGo se convirtió en la primera Empresa de criptomonedas en cotizar en 2026. Según se informa, Kraken se alinea con una valoración de 20.000 millones de dólares.

Es una fiesta de salida. Libro mayor/billetera Ledger no quiere perderse la mesa.

Los fundadores quieren liquidez. Los VC quieren salir. Y los mercados secundarios, alimentados por un furor Bitcoin, están dispuestos a comprar cualquier cosa que tengan la etiqueta de "criptomonedas".

Según el Informe sobre crecimiento del mercado, el mercado mundial de billeteras de criptomonedas tenía un valor de 914 millones de dólares en 2026 y se prevé que alcance los 12.700 millones de dólares en 2035, con un CAGR del 33,7%. Si la adopción se acelerar, como sugieren los ETF de Bitcoin y el interés institución, el Libro libro mayor/billetera Ledger estará bien posición para captar el lado positivo.

Una valoración de $4 mil millones no se trata de hardware. Se trata de la narrativa de la “infraestructura de custodia de criptomonedas”. Los inversores no están comprando un device maker: están comprando la única “bóveda digital” reconocible del sector.

En otras palabras, se trata de precios narrativos, no de precios comerciales.

La verdad más allá de las velas

Las narrativas, por supuesto, pueden cambio durante la noche.

Mira los stocks de criptomonedas que se listaron en 2025. ¿Cómo han funcionado?

Círculo: bajó de $298 a $69.

Alcista: de $118 a $34.

BitGo: 25% más en el primer día, ganancias borradas en 3 días.

Ese es el destino de las acciones cripto: correlacionadas con Bitcoin, desconectadas de los fundamentos.

Marcin Kazmierczak, cofundador y COO del oráculo modular Redstone, dijo en una entrevista que a pesar de la incertidumbre en curso, el entorno regulatorio sigue siendo favorable para el libro mayor/billetera Ledger.

Advirtió que los ingresos de libro mayor/billetera Ledger aún están vinculados a los ciclos de hardware del consumidor —"otra recesión prolongada haría absolutamente daño, como vimos en 2022"—, pero señaló que una OPI podría beneficiarse de "un ciclo institución más fuerte que el puro entusiasmo minorista".

Supervivencia de lo adaptable

La historia de la OPI del libro mayor/billetera Ledger es un espejo del sector cripto.

Empresa que vende “seguridad”, cuyos mayores riesgos históricos vinieron de los fallos de seguridad.

Un producto que promete un control total del usuario sobre claves privadas, y que ahora ofrece custodia de claves de terceros.

Un equipo cuyo cofundador perdió un dedo, preparándose para entrar en el mercado de capitales más público de todos.

¿Contradicciones? Por supuesto.

Pero las criptomonedas nunca se han tratado de resolver contradicciones. Se trata de sobrevivir con ellos.

La violación de datos de 2020 no mató libro mayor/billetera Ledger. Tampoco el ataque a la cadena de suministro de 2023. Ni el contragolpe de Recuperar. Ni el secuestro de un cofundador.

Sobrevivió. Y ahora se hace público.

Tal vez esa sea la metáfora más profunda de las criptomonedas:

En un mundo donde ni siquiera los dedos de un fundador están seguros, nada lo está realmente.

Pero el dinero siempre encuentra dónde ir.

Y las empresas que aún permanecen en las ruinas a menudo se convierten en los reyes del próximo ciclo.

Si el libro mayor/billetera Ledger será uno de ellos, el tiempo lo dirá.

O la próxima violación lo hará.