La otra cara de la moneda del repunte bursátil: Reconfiguración energética, compresión de posiciones cortas de Bitcoin y dislocación del mercado

Título del artículo original: La crisis en el Golfo reconfigura el comercio de petróleo, la estrategia añade 1.000 millones de dólares en Bitcoin y los vendedores en corto quedan acorralados.
Autor del artículo original: Talha Chaudhry, 1KONTO
Traducción: Peggy, BlockBeats

Nota del editor: Tras una serie de señales aparentemente "alcistas", el mercado muestra una estructura algo discordante: repunte de la bolsa, retroceso del precio del petróleo y moderación de las expectativas de inflación. Los inversores están empezando a volver a apostar por los discursos de "conflicto manejable" y "cambio de políticas". Sin embargo, una perspectiva a más largo plazo revela que las tensiones más profundas no se han disipado.

Por un lado, los fondos están ignorando activamente la incertidumbre a corto plazo, centrándose en la posible flexibilización de las políticas y el ciclo tecnológico, especialmente en IA; por otro lado, los impactos estructurales del suministro de energía, las cadenas de suministro globales y las maniobras geopolíticas están alterando silenciosamente la trayectoria a largo plazo de la demanda y los precios.

Esta división también se evidencia en diferentes mercados: las acciones cotizan en función de la "solución esperada", mientras que las materias primas y las variables macroeconómicas aún reflejan "problemas sin resolver".

A medida que la brecha entre la narrativa y la realidad continúa ampliándose, los riesgos reales a menudo no residen en las variables que se han discutido, sino en aquellas que el mercado ignora selectivamente.

A continuación se muestra el artículo original:

Resumen del mercado

Mercado de activos digitales

Strategy incrementó sus tenencias en Bitcoin en aproximadamente 1.000 millones de dólares entre el 6 y el 12 de abril, adquiriendo 13.927 BTC a un precio promedio de 71.902 dólares por BTC. Esto elevó su total de tenencias a 780.897 BTC. El coste acumulado de estos bitcoins fue de 59.020 millones de dólares, con un coste medio de tenencia de 75.577 dólares, lo que deja una brecha de 19.103 BTC con respecto al objetivo de 800.000.

Esta compra fue financiada por la empresa mediante la venta de 10 millones de acciones de sus acciones preferentes perpetuas Stretch (STRC) a través de una oferta en el mercado (ATM), sin ventas de STRF, STRK, STRD o MSTR. Cabe destacar que, tras el ajuste normativo de marzo, el volumen de emisiones de STRC alcanzó uno de sus máximos históricos.

Esta transacción tuvo lugar cuando la empresa reveló una pérdida no realizada de 14.460 millones de dólares en activos digitales durante el primer trimestre de 2026. Mientras tanto, un ETF de Bitcoin al contado registró una entrada neta de 786 millones de dólares en una sola semana, con el precio de Bitcoin superando brevemente los 70.000 dólares, para luego retroceder hasta alrededor de los 71.000 dólares en medio de la ruptura de las negociaciones del fin de semana y las tensiones geopolíticas tras el anuncio de un bloqueo marítimo el 13 de abril.

Macroeconómica

Un aumento repentino del tráfico de buques petroleros con destino a Estados Unidos. La región de la Costa del Golfo está evidenciando una rápida reconfiguración del comercio mundial de petróleo en respuesta a la crisis de Oriente Medio. Las empresas de transporte marítimo y análisis de datos señalan que el número actual de buques que llegan a Estados Unidos para cargar petróleo crudo y transportarlo a los mercados europeos y asiáticos, donde la oferta es escasa, está muy por encima de los niveles normales.

Ante las restricciones de tránsito por el estrecho de Ormuz y las largas colas de cientos de buques relacionados con el sector energético para cargar, los compradores están trasladando sus cadenas de suministro a Estados Unidos, incluso si ello implica tomar rutas más largas rodeando África. Este cambio consolida aún más el papel de Estados Unidos como "proveedor marginal" y "estabilizador de emergencia" en el sistema energético mundial.

Algunos analistas ven esta tendencia como un cambio en el panorama geopolítico, que debilita la influencia de Irán. También es una historia de logística y capacidad, incluida la ampliación de los canales portuarios de la costa del Golfo. Sin embargo, existen consideraciones macroeconómicas en juego: por un lado, el aumento de las exportaciones estadounidenses ayuda a mitigar los repuntes de los precios mundiales del petróleo y a mejorar la balanza comercial; por otro lado, los consumidores nacionales seguirán sintiendo la presión del aumento de los precios de la gasolina. Si bien Estados Unidos se ha convertido en un exportador neto de petróleo y es más resistente a las fluctuaciones de los precios del crudo que antes, esto aún plantea riesgos potenciales para el crecimiento político y económico.

Mercado de valores

La bolsa estadounidense subió por segundo día consecutivo, ya que los inversores, en medio de la creciente incertidumbre geopolítica, optaron por "ignorar los riesgos" y apostar en cambio por las expectativas optimistas de un posible acuerdo entre Estados Unidos e Irán. El S&P 500 subió un 1,18%, acercándose a la brecha del 1% desde su máximo de 52 semanas; el Dow Jones ganó un 0,66%; el Nasdaq se disparó un 1,96%, liderado por las acciones tecnológicas, con actuaciones destacadas de Oracle, NVIDIA y Palantir Technologies.

El optimismo del mercado también se vio impulsado por un Índice de Precios al Productor (IPP) de marzo inferior al esperado. Mientras tanto, los precios del petróleo cayeron bruscamente: el WTI bajó alrededor de un 7% y el crudo Brent, cerca de un 4%.

Los resultados de ganancias fueron dispares: Wells Fargo vio caer el precio de sus acciones debido a un desempeño decepcionante, mientras que JPMorgan Chase, a pesar de superar las expectativas de ganancias, bajó ligeramente debido a un recorte en la previsión de ingresos netos por intereses.

Además, circulaban rumores en el mercado sobre una posible fusión entre United Airlines y American Airlines, pero se cree que se enfrentará a un riguroso escrutinio antimonopolio, aunque las acciones de ambas compañías continuaron subiendo.

NVIDIA continuó su fuerte tendencia alcista, impulsada principalmente por la sólida demanda de chips de IA, el lanzamiento del modelo cuántico de código abierto "Ising" y el continuo e importante gasto de capital por parte de las grandes empresas tecnológicas; la compañía también negó los rumores de adquisición que involucraban a fabricantes de PC.

La Reserva Federal y los Estados Unidos Tesorería

A NOSOTROS El secretario del Tesoro, Scott Bessent, ha expresado su confianza en que la inflación subyacente seguirá disminuyendo este año, lo que dará margen a la Reserva Federal para recortar los tipos de interés. Sin embargo, también reconoció que sería razonable que los responsables políticos esperaran a tener señales más claras sobre el impacto económico del conflicto con Irán antes de tomar medidas.

Los datos muestran que la inflación general aumentó un 0,9% intermensual en marzo, con un alza del 0,5% en los precios al productor, impulsada principalmente por el sector energético; mientras que la inflación subyacente se mantuvo significativamente baja, en el 0,2% y el 0,1%, respectivamente. Señaló que, tras el alto el fuego, el descenso de los rendimientos de los bonos estadounidenses y de los precios del petróleo indica una moderación en las expectativas de inflación.

Actualmente, la Reserva Federal en su conjunto se inclina por mantener los tipos de interés sin cambios, al tiempo que aumenta la incertidumbre política: El mandato de Jerome Powell finaliza en mayo, y la confirmación de Kevin Warsh podría retrasarse debido a una investigación sobre el gasto excesivo en la construcción de la Reserva Federal, en la que está implicado el senador Thom Tillis.

Geopolítica

Estados Unidos e Irán están intentando organizar una segunda ronda de conversaciones de paz en los próximos días, posiblemente regresando a Pakistán, con el objetivo de lograr avances antes de que expire el actual acuerdo de alto el fuego la próxima semana. Irán también está considerando la posibilidad de suspender temporalmente el tráfico marítimo a través del estrecho de Ormuz para aliviar las tensiones.

Si bien las conversaciones en Islamabad no arrojaron resultados sustanciales, la diplomacia está progresando, pero Estados Unidos ha comenzado a implementar un bloqueo naval del estrecho de Ormuz, restringiendo las exportaciones de petróleo de Irán y advirtiendo que interceptará o desviará los buques relacionados con los puertos iraníes, al tiempo que permite el paso de buques neutrales. El optimismo del mercado ante la perspectiva de un acuerdo ha provocado la caída de los precios del petróleo y la subida de la bolsa.

El conflicto ya ha dañado la infraestructura energética de la región, ha interrumpido la cadena de suministro mundial y ha elevado los precios del combustible. La Agencia Internacional de Energía ha advertido que la demanda mundial de petróleo podría experimentar su primer descenso anual desde 2020. Mientras tanto, Suiza ha ofrecido apoyo diplomático, Israel continúa sus acciones contra Hezbolá en el Líbano, y Estados Unidos e Irán siguen teniendo importantes desacuerdos sobre la cuestión nuclear: Estados Unidos propone un plan de pausa a largo plazo, mientras que Irán se inclina por un plazo más corto.

Nuestra opinión

Las tasas de financiación negativas, y no los 76.000 dólares, podrían ser la verdadera señal de que Bitcoin ha tocado fondo.

El rechazo de Bitcoin en torno a los 76.000 dólares puede no ser tan significativo como el mercado imagina; lo más destacable es la estructura fuera de la cadena: el mercado de derivados ha registrado 46 días consecutivos de tasas de financiación negativas, lo que indica que los operadores han estado "pagando por vender en corto" a largo plazo. En un mercado que normalmente tiene una tendencia alcista, esta situación es excepcionalmente rara.

La última vez que la opinión pública fue tan unilateral fue después del desplome repentino de FTX, cuando el pesimismo extremo coincidió con el punto más bajo del ciclo. Por supuesto, esto no significa que la historia simplemente se vaya a repetir; el entorno macroeconómico, la regulación y las variables de liquidez siguen influyendo en el mercado. Pero lo que sí se puede determinar es que la posición corta actual se ha vuelto significativamente congestionada.

El verdadero riesgo puede no residir en una mayor caída, sino en que, una vez que aparezca incluso un catalizador positivo leve, el hecho de que los vendedores en corto se vean obligados a cubrir sus posiciones en un entorno de baja liquidez podría desencadenar una fuerte subida de precios.

La onda expansiva del Golfo está a punto de amainar, pero es posible que parte de la demanda de petróleo sea permanente.

El mercado suele considerar la destrucción de la demanda como un fenómeno a corto plazo, pero la experiencia histórica demuestra que las graves perturbaciones de la oferta suelen tener efectos duraderos.

Cuando los precios se disparan junto con la escasez de suministro, las aerolíneas retiran los aviones ineficientes, los usuarios industriales ajustan sus procesos de producción, los residentes y las empresas cambian sus hábitos de consumo y los gobiernos aceleran la diversificación energética. Estos "ahorros pasivos" a menudo se convierten en una "reducción estructural de la demanda".

Esto conlleva un riesgo secundario clave: cuando se recupere la oferta en la región del Golfo, la velocidad de restablecimiento de la oferta podría superar la recuperación de la demanda. En ese momento, la relajación del mercado al contado puede transformarse en una revalorización del mercado financiero: reducción de los diferenciales, repunte de los inventarios, disminución de los márgenes de refinación, y los productores también se darán cuenta de que parte de la demanda generada durante la crisis ha desaparecido de forma permanente.

Reubicación crítica de la cadena de suministro: probando no solo eslóganes, sino también ejecución.

La relocalización de las cadenas de suministro en torno a la electrificación, la defensa nacional y la fabricación avanzada se está acelerando, pero la "urgencia" por sí sola no puede resolver el problema.

Sectores clave como el procesamiento de tierras raras, los metales esenciales y los imanes siguen estando altamente concentrados en China, lo que pone de manifiesto la vulnerabilidad de las cadenas de suministro occidentales ante el actual nivel inaceptable de dependencia estratégica. Iniciativas como la de USA Rare Earth, que establece capacidades de procesamiento en Francia y promueve el desarrollo de capacidades en Oklahoma, muestran una dirección clara; la participación del gobierno también implica que la "relocalización" está pasando de ser una cuestión de costes a una cuestión de seguridad y resiliencia.

Sin embargo, el verdadero desafío reside en la ejecución: la eficiencia en la aprobación, la financiación a largo plazo, la mano de obra cualificada y una demanda estable posterior son indispensables. Si estas condiciones fundamentales no progresan de forma sincrónica, es probable que la relocalización de la cadena de suministro siga siendo una visión estratégica de alto coste en lugar de una capacidad industrial verdaderamente implementable.

Te deseo éxito en tus operaciones.

[ Enlace al artículo original ]