La opinión de un usuario veterano de Polymarket: De hecho, nuestros competidores ya nos han superado
Autor: Jonás
Recopilado por: Jiahua, ChainCatcher
Hace ya un tiempo que tengo este artículo entre manos.
Siempre he querido escribirlo, pero me he contenido, con la esperanza de que las cosas se solucionaran por sí solas sin hacer ruido. Hasta esta mañana, cuando Bloomberg publicó el artículo «Polymarket pierde el liderazgo en los mercados de predicción debido a retrasos y repuntes». Para ser sincero, este informe ya ha expresado casi todo lo que quería decir en un principio. Así que lo citaré ampliamente para ayudar a compartir parte de la carga.
Polymarket se enfrenta a crecientes dificultades operativas a la hora de llegar a su público objetivo (los clientes estadounidenses) y ahora se ha quedado rezagada con respecto a sus principales competidores. De bloomberg.com
Este titular es bastante doloroso. Y así debería ser.
Desde mediados de 2024, he estado siguiendo de cerca Polymarket. Comparto su visión, defiendo la plataforma cada vez que surge una crisis regulatoria y se la recomiendo a todos los operadores que conozco. Los mercados de predicción son una de las infraestructuras financieras más importantes de esta década, y Polymarket es la empresa que siempre he deseado que ganara esta carrera.
Así que este no es un artículo agresivo. Este es el tipo de carta que se escribe sobre algo que realmente te importa.
Shayne Coplan y todo el equipo, tenemos que hablar.
La situación actual es brutal
Empecemos por los datos.
Según los informes, la valoración de Kalshi ronda los 22 000 millones de dólares, mientras que la valoración de Polymarket en las negociaciones es de unos 15 000 millones de dólares. Se trata de una diferencia de unos 7 000 millones de dólares para un competidor que en su día se encontraba muy por detrás de Polymarket. Volumen de operaciones en lo que va de año: Kalshi, aproximadamente 37 000 millones de dólares; Polymarket, aproximadamente 29 000 millones de dólares. Cuota de mercado en EE. UU.: Kalshi se acerca al 90 %, mientras que Polymarket sigue estancado en la lista de espera.
Hace un año, la opinión generalizada seguía siendo: «Polymarket es el actor dominante en los mercados de predicción, mientras que Kalshi es el hijastro regulado». Hoy en día, la situación se ha invertido por completo. Kalshi se ha convertido en la opción que cumple con la normativa, ofrece entregas rápidas y goza de credibilidad institucional, mientras que Polymarket se ha convertido en el veterano del sector de las criptomonedas que no deja de tropezar consigo mismo.
Esta ventaja la teníamos bien controlada. Ahora lo estamos tirando a la basura.
La plataforma en sí misma no está plenamente operativa
Hay que decirlo sin rodeos: el producto principal tiene problemas reales, pero la empresa se comporta como si todo fuera bien.
El fin de semana pasado, Polymarket retrasó al menos una semana la migración a CLOB V2, el nuevo token de garantía del pUSD y el motor de emparejamiento rediseñado. Para ser justos, el aplazamiento en sí fue la decisión correcta. La comunidad de desarrolladores lleva semanas insistiendo en que simplemente no hay tiempo suficiente para una integración de la migración que funcione correctamente. Lanzar un producto a medio terminar tendría consecuencias mucho peores que retrasarlo.
Así que el retraso no es un problema; de hecho, es algo positivo.
Lo que resulta incómodo es la forma en que se hizo el anuncio.
Según lo que se ha comentado en la comunidad: la noticia del retraso se difundió primero en Twitter, pero el anuncio oficial inicial de la migración, que incluía la guía de migración, ni siquiera se había publicado todavía. La guía de migración posterior citaba fechas obsoletas que ya habían quedado invalidadas. A continuación, se añadió otra corrección a la corrección anterior.
Desde el punto de vista estructural, este es precisamente el tipo de caos comunicativo que una «maquinaria operativa bien organizada» no debería generar.
El lunes, un reinicio que se suponía que iba a durar cinco minutos se prolongó durante más de una hora. La plataforma estuvo prácticamente fuera de servicio durante las horas punta de un día laborable. Solo otro pequeño problema más que se suma a los demás.
Según citó Bloomberg a un portavoz de Polymarket: no se puede «crear el producto de financiación al consumo más interesante de los últimos años sin convertirse en una máquina operativa bien organizada». Esta afirmación es correcta; esa es la visión. Pero la realidad es que esta máquina sigue fallando por pequeños problemas que se podrían evitar, y estos pequeños problemas se están convirtiendo en una constante.
Y no se trata de casos aislados:
- Los ajustes en las comisiones de los mercados de deportes y criptomonedas parecen poco proactivos y mal comunicados.
- El equipo ha pospuesto en repetidas ocasiones la migración que se anunció hace meses.
- Los intervalos de mantenimiento programados superan sistemáticamente la duración prevista.
- La aplicación estadounidense lleva varios meses estancada en la fase de pruebas «solo para móviles, solo para deportes y solo por invitación», y hay informes que indican que aún hay millones de personas en lista de espera.
El término «nativo de las criptomonedas» debería implicar mayor transparencia, resiliencia y responsabilidad que las plataformas tradicionales, y no servir de excusa para justificar una experiencia de usuario deficiente y una infraestructura poco fiable.
La comunidad es paciente, pero está claro que su paciencia no es infinita. Cada interrupción del servicio, cada plazo incumplido, cada actualización de estado imprecisa empuja a los usuarios indecisos hacia la competencia, que «simplemente funciona».
El orden de prioridades es incorrecto
Lo que realmente me dejó destrozado ayer fue esto.
La plataforma, objetivamente, no está al 100 %. La actualización de la plataforma se ha retrasado. El plazo de solicitud en EE. UU. aún no se ha abierto por completo. Hay un millón de personas en lista de espera. Los operadores del mercado mundial seguían sufriendo interrupciones en el servicio el lunes por la tarde.
Ayer, Polymarket anunció el lanzamiento de los contratos perpetuos.
Fijamos nuestros precios pensando en el futuro. Ahora puedes aprovecharlo. Los contratos perpetuos llegan a Polymarket. Regístrate para obtener acceso anticipado.
Los contratos perpetuos son un producto excelente y, sin duda, merece la pena incluirlos en la hoja de ruta a largo plazo. Pero anunciarlo ahora, o incluso solo el hecho de anunciarlo ——apenas unos días después de que se retrasara la actualización de la infraestructura y de que una reinicio se alargara mucho más de lo previsto—— mientras la aplicación estadounidense aún se encuentra en fase de pruebas, solo transmite un mensaje a la mayoría de los miembros de la comunidad: que se trata de una forma de sacar dinero.
Los contratos perpetuos son los productos con las comisiones más altas, el mayor apalancamiento y el mayor volumen de negociación del sector de las criptomonedas, y constituyen la forma más rápida de obtener ingresos de los usuarios actuales. Anunciarlo cuando la plataforma principal sigue siendo inestable y un millón de estadounidenses siguen sin poder acceder a ella deja claro cuáles son las verdaderas prioridades del equipo: monetizar primero a los operadores actuales, preocuparse por la plataforma más adelante y dejar aún más de lado las preocupaciones de quienes no pueden acceder a ella.
Sea intencionado o no, ese es el mensaje que transmite esta medida. La cobertura de ingresos tiene prioridad sobre la estabilidad del producto. La creación de nuevos productos que generen ingresos tiene prioridad sobre la mejora de los productos existentes. El objetivo es aprovechar la base de usuarios actual en lugar de mejorar la experiencia para todos —tanto los usuarios actuales como los potenciales—.
Sinceramente, decir que esto es una «maniobra para sacar dinero» podría incluso ser un eufemismo.
Mira este pedido. Kalshi ha anunciado su producto de contratos perpetuos de criptomonedas «Timeless»: fecha concreta, lugar concreto, evento de lanzamiento concreto... El 27 de abril en Nueva York; un producto completo, disponible una semana después.
Última hora: @Kalshi, la primera plataforma de mercados de predicción regulada por la CFTC en EE. UU., ha elegido a Pyth Pro como su proveedor exclusivo de datos para su mercado de materias primas. Oro, plata, petróleo, gas natural, cobre, maíz, soja, trigo. Por eso es importante.
En cuestión de días, la respuesta de Polymarket fue... una página de registro para el acceso anticipado. Ni fecha de lanzamiento, ni lugar, ni especificaciones del producto, ni el producto en sí. Solo un tuit promocional, un eslogan («Fijamos precios pensando en el futuro; ahora puedes aprovecharlo») y un formulario para recabar datos de contacto.
No fue el lanzamiento de un producto; fue un comunicado de prensa disfrazado de evento de lanzamiento. Cuando sacas algo para responder a un competidor que está claramente vacío de contenido, ya no marcas el ritmo en esta carrera... sino que vas a la zaga del ritmo de otra persona. ¿Y aún tienes que hacer cola?
Esta es una categoría definida por la propia Polymarket. Polymarket fue en su día una empresa pionera, un fenómeno cultural y el líder indiscutible del sector, gracias a años de ventaja como pionero. Y hoy, en lo que respecta al lanzamiento de los derivados, Polymarket se ha convertido en el que va a la zaga, utilizando un formulario de registro como material de relaciones públicas, simplemente porque Kalshi lo anunció primero.
Esta es la frase más vergonzosa de toda la carta, pero también es de lo que trata realmente el informe de Bloomberg.
El orden de las operaciones debería ser muy sencillo:
- EE. UU. Solicitud. Totalmente abierto, sin lista de espera, funcionamiento estable, funcionalidad completa. Esta es la mayor baza con la que cuenta Polymarket, pero lleva varios meses bloqueada, lo que ha permitido a Kalshi ir ganando terreno en el mercado minorista estadounidense. Esto debe ser la máxima prioridad. No segundo, sino el primero.
- Fiabilidad de la plataforma central. Completar la migración a CLOB V2, realizar una transición fluida al pUSD, acabar con las ventanas de mantenimiento perdidas y convertir la plataforma de intercambio en algo que los operadores puedan «configurar y olvidarse».
- Solo entonces, y una vez hecho esto, amplíe el ámbito de actividad. Contratos perpetuos, nuevas categorías de mercado y otros temas en la pizarra.
El orden actual se ha invertido, y la comunidad lo ve con claridad.
La fase inicial ha terminado
El artículo de Bloomberg ha puesto sobre la mesa lo que la comunidad lleva meses debatiendo: retrasos, distracciones y una cultura que sigue pareciendo la de una startup descontrolada de 2021... a pesar de que Polymarket cuenta ahora con miles de millones de dólares en contratos abiertos, una importante alianza con ICE y la designación de la CFTC obtenida mediante la adquisición de QCEX, además de una colaboración con la MLB.
Esa época de startups descontroladas ha terminado, y debe terminar.
Ya no te enfrentas a un foro ni a una aplicación de criptomonedas especializada. Te enfrentas a un competidor con licencia de la CFTC, respaldo institucional y raíces en Nueva York, que entrega los productos a tiempo y al que los organismos reguladores, las contrapartes comerciales y los medios de comunicación toman en serio.
Esta es la fase de madurez por la que debe pasar toda empresa financiera de éxito. Coinbase lo ha soportado, Stripe lo ha soportado, y cualquier plataforma de negociación que se precie debe, en última instancia, dejar de funcionar como un «chat grupal» y empezar a convertirse —por citar las propias palabras del portavoz— en una máquina operativa bien organizada.
En concreto, esto significa incorporar a profesionales verdaderamente experimentados en los ámbitos de las operaciones, el control de riesgos y las relaciones públicas. Significa eliminar las distracciones que no contribuyen a la promoción de EE. UU. ni a su estabilidad fundamental. Significa comunicarse en exceso cuando las cosas salen mal, ofrecer análisis retrospectivos reales y asumir verdaderamente la responsabilidad, en lugar de limitarse a un par de breves actualizaciones de estado seguidas de silencio.
No se trata de exigencias hostiles. Esto es lo que, en última instancia, debe hacer cualquier entidad financiera que se precie. Polymarket es ahora uno de ellos. Muestra la apariencia necesaria.
Por qué sigo creyendo en Polymarket
Dicho esto, estas son las razones por las que no he abandonado esta plataforma y por las que no creo que esta carrera haya terminado.
ICE está de tu lado. Jeffrey Sprecher no va a firmar un cheque para un proyecto de transporte aéreo. La empresa matriz de la Bolsa de Nueva York, Intercontinental Exchange, lideró una ronda de financiación el otoño pasado, una señal que el mercado aún no ha valorado plenamente. Ahora tienes acceso directo a uno de los operadores de infraestructuras de mercado más consolidados del mundo. Úsalo bien.
La colaboración con la MLB supone una ventaja decisiva. Esta señal indica que el objetivo final no es crear «otra aplicación de apuestas más», sino convertir los mercados de predicción en una infraestructura financiera generalizada e integrada en los sistemas institucionales. Las ligas deportivas, las cadenas de televisión y los canales financieros tradicionales convergen en un mismo libro de órdenes; esto supone una auténtica revolución. Es evidente que Kalshi no tiene ese alcance cultural.
La marca es emblemática. En cualquier caso, en la percepción pública, Polymarket es casi sinónimo de mercados de predicción. El ciclo electoral ha puesto de manifiesto este punto, y la plataforma ha sido citada en repetidas ocasiones por periodistas, fondos de cobertura y la cultura de los memes. Se trata de una ventaja competitiva con la que la mayoría de las empresas solo pueden soñar.
La comunidad sigue aquí. Aquellos que se incorporaron en los inicios del mercado, se expandieron durante las elecciones de 2024 y permanecieron fieles a la plataforma a pesar de todas las dificultades iniciales no se han marchado. Queremos ganar, y queremos que tú también ganes. Por eso estamos escribiendo esta carta ahora, en lugar de trasladar discretamente el volumen de operaciones a otra plataforma.
Llévate la victoria a casa
La verdad es que: Kalshi va ganando este trimestre y, posiblemente, todo el año.
Pero Polymarket aún puede ganar esta década. La marca, las colaboraciones, la comunidad, el marco normativo conseguido a través de QCEX y la relación con ICE siguen intactos; no se ha perdido nada. Simplemente no se están aprovechando al máximo, mientras que el equipo se centra en las cosas equivocadas y en el orden incorrecto.
Así que el llamamiento es sencillo.
Arregla la plataforma. Abre la aplicación de EE. UU. No anuncies nuevos productos hasta que los antiguos estén estabilizados. Convertirse de verdad en esa máquina operativa bien organizada de la que habla el portavoz.
La comunidad sigue a tu lado, y los creyentes siguen aquí. Pero el margen para reducir la brecha es más reducido que hace seis meses, y lo será aún más dentro de otros seis meses.
Primero, arregla la plataforma. Entonces, llévate la victoria.
Un usuario veterano de Polymarket escribe esto, deseando más que nadie no tener que volver a escribir una carta así en el futuro.
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