¿A dónde fueron 362 millones de dólares? Hyperliquid responde al FUD en el enfrentamiento por la descentralización
Título original: "Hyperliquid concilia personalmente, la PR perfecta oculta el sabotaje de la competencia"
Autor original: angelilu, Foresight News
El 20 de diciembre de 2025, se publicó un artículo técnico titulado "Ingeniería inversa de Hyperliquid" en blog.can.ac, que descompiló el archivo binario de Hyperliquid directamente, acusándolo de 9 problemas graves que iban desde la insolvencia hasta una "puerta trasera de modo Dios". El artículo declaró sin rodeos:
"Hyperliquid es un cex-7529">exchange de criptomonedas disfrazado de blockchain".
Ante el FUD, Hyperliquid respondió oficialmente con un artículo extenso. Quizás esto no fue solo una simple refutación, sino una declaración de guerra sobre la ruta de "quién es la verdadera instalación de trading descentralizada". Si bien la declaración oficial aclaró con éxito el problema de la seguridad de los fondos, quedan algunos "espacios en blanco" intrigantes en ciertas áreas sensibles de la descentralización.
¿A dónde fueron 3.62 mil millones de dólares? El punto ciego de auditoría del "doble libro mayor"
La acusación más dañina es esta: los activos de los usuarios dentro del sistema Hyperliquid son 3.62 mil millones de dólares menos que las reservas on-chain. Si fuera cierto, esto significaría que es una "FTX de cadena" que opera con reservas parciales.
Sin embargo, tras la verificación, esta fue una mala interpretación de la asimetría de información causada por una "actualización arquitectónica". La lógica de la auditoría de los críticos es la siguiente: reservas de Hyperliquid = saldo de USDC en el bridge cross-chain de Arbitrum. Usando esta lógica, miraron la dirección del bridge cross-chain y encontraron que el saldo era efectivamente menor que el total de depósitos de los usuarios.
En respuesta, Hyperliquid declaró que está experimentando una evolución completa de una "L2 AppChain" a una "L1 independiente". Durante este proceso, las reservas de activos cambiaron a un sistema de doble vía de la siguiente manera:
Los acusadores ignoraron por completo el USDC nativo en HyperEVM. Según los datos on-chain (al momento de escribir):
· Saldo cross-chain de Arbitrum: 39.89 mil millones de USDC (se puede verificar en Arbiscan)
· Saldo nativo de HyperEVM: 3.62 mil millones de USDC (se puede verificar en Hyperevmscan)
· Saldo del contrato de HyperEVM: 0.59 mil millones de USDC
Capacidad total de liquidación = 39.89 mil millones + 3.62 mil millones + 0.59 mil millones ≈ 43.51 mil millones de USDC
Este número se alinea perfectamente con los saldos totales de los usuarios en HyperCore. La llamada "brecha de 3.62 mil millones" es precisamente el activo nativo que se ha migrado a HyperEVM. Esto no es una pérdida de fondos, sino una transferencia de fondos entre diferentes libros mayores.
Conciliación de alegaciones de 9 puntos: ¿Qué se ha aclarado? ¿Qué se ha evitado?

Alegaciones aclaradas
Alegación: Modo Dios 'CoreWriter': la alegación afirma que puede acuñar dinero de la nada, malversar fondos.
Respuesta: Explicado oficialmente como la interfaz para que L1 interactúe con HyperEVM (por ejemplo, staking), con permisos limitados y sin capacidad para malversar fondos.
Alegación: Brecha de fondos de 3.62 mil millones.
Respuesta: Como se mencionó anteriormente, esto no tiene en cuenta el USDC nativo.
Alegación: Protocolo de préstamo no revelado.
Respuesta: Los funcionarios señalaron que la documentación de la función Spot / Loan (HIP-1) ha sido revelada, está en la etapa de pre-lanzamiento y no se opera en secreto.
Alegaciones reconocidas con explicaciones razonables
Alegación: El archivo binario contiene código de "Modificación de volumen" (TestnetSetYesterdayUserVlm).
Respuesta: Reconocido. Pero explicado como código residual para la testnet, utilizado para simular la lógica de tarifas. El nodo de la mainnet ha aislado físicamente esta ruta y no puede ejecutarla.
Alegación: Solo 8 direcciones de transmisión pueden enviar transacciones.
Respuesta: Reconocido. Explicado como una medida de resistencia MEV para evitar que los usuarios sean front-runned. Se ha hecho un compromiso para implementar un mecanismo de "multi-proposer" en el futuro.
Acusación: La cadena puede ser "congelada estratégicamente" sin posibilidad de reversión.
Respuesta: Reconocido. Explicado como un proceso estándar para actualizaciones de red que requieren una pausa completa de la red para cambiar de versión.
Acusación: Los precios de los oráculos pueden sobrescribirse instantáneamente.
Respuesta: Explicado como una característica de diseño del sistema de seguridad. Para liquidar rápidamente la deuda incobrable en oscilaciones extremas de precios como el 10/10, los oráculos de los validadores de hecho no tienen un bloqueo de tiempo.
Respuestas faltantes / ambiguas
Tras nuestra revisión, dos acusaciones no fueron abordadas directamente o resueltas completamente en las respuestas oficiales:
Acusación: Las propuestas de gobernanza no se pueden consultar; los usuarios solo pueden ver que ocurrió una votación, pero los datos on-chain no incluyen el texto específico de la propuesta.
Respuesta: La respuesta oficial no abordó este punto en el extenso documento. Esto implica que la gobernanza de Hyperliquid es actualmente una "caja negra" para los usuarios comunes, donde se puede ver el resultado pero no el proceso.
Acusación: El bridge cross-chain no tiene "Escape Hatch"; los retiros pueden estar sujetos a una revisión indefinida, y los usuarios no pueden retirar forzosamente de vuelta a L1.
Respuesta: Si bien la respuesta oficial explicó que el bridge bloqueado durante el incidente POPCAT fue por seguridad, no refutó el hecho de que "no hay Escape Hatch" en la arquitectura. Esto indica que en la etapa actual, el movimiento de los activos de los usuarios depende en gran medida de la aprobación del conjunto de validadores, careciendo de la capacidad de retiro forzado anti-censura que se ve en los L2 Rollups.
"Lanzamiento de barro" de la competencia
El aspecto más intrigante de este incidente es cómo obligó a Hyperliquid a revelar su mano y nos dio la oportunidad de reevaluar el panorama del sector de perpetuos. La respuesta oficial participó notablemente en el "lanzamiento de barro" a la competencia, apuntando a Lighter, Aster e incluso al gigante de la industria Binance.
Declaró: "Lighter utiliza un único secuenciador centralizado, con su lógica de ejecución y circuitos de prueba de conocimiento cero (ZK) no abiertos al público. Aster emplea emparejamiento centralizado e incluso ofrece trading en dark pool, una característica alcanzable solo con un único secuenciador centralizado y un proceso de ejecución no verificable. Otros protocolos con contratos de código abierto carecen de un secuenciador verificable".
Hyperliquid clasifica sin rodeos a estos competidores como dependientes de un "secuenciador centralizado". El equipo enfatiza: en estas plataformas, aparte del operador del secuenciador, nadie puede ver una instantánea completa del estado (incluyendo el historial del order book, detalles de la posición). Por el contrario, Hyperliquid intenta eliminar este "privilegio" haciendo que todos los validadores ejecuten la misma máquina de estados.
Y quizás esta ola de "tirar de la alfombra" es precisamente porque Hyperliquid ha generado preocupaciones sobre la cuota de mercado actual, según los datos de volumen de transacciones de DefiLlama de los últimos 30 días, el panorama del mercado se ha convertido en un enfrentamiento de tres vías:

· Lighter: con un volumen de transacciones de 232.3 mil millones de dólares, actualmente en primer lugar, con aproximadamente el 26.6%.
· Aster: con un volumen de transacciones de 195.5 mil millones de dólares, en segundo lugar, con aproximadamente el 22.3%.
· Hyperliquid: con un volumen de transacciones de 182.0 mil millones de dólares, en tercer lugar, con aproximadamente el 20.8%.
Frente a los volúmenes de transacciones de Lighter y Aster liderando desde atrás, Hyperliquid intenta jugar la carta de la "transparencia", lo que significa "aunque tengo 8 direcciones de transmisión centralizadas, mi estado completo está on-chain y es verificable; mientras que ustedes ni siquiera pueden verificar". Sin embargo, vale la pena señalar que, aunque Hyperliquid está ligeramente por detrás de los dos primeros en volumen de transacciones, en Open Interest (OI), Hyperliquid muestra una fuerza abrumadora.
Respuesta de sentimiento: ¿Quién está shorteando HYPE?
Además de los problemas técnicos y financieros, la preocupación más apremiante de la comunidad son los recientes rumores de que el token HYPE está siendo aparentemente shorteado y manipulado en precio por "insiders". En respuesta, un miembro del equipo de Hyperliquid proporcionó primero una respuesta cualitativa en Discord: "La dirección de short que comienza con 0x7ae4 pertenece a un ex empleado", quien alguna vez fue miembro del equipo pero fue despedido a principios de 2024. Las actividades comerciales personales del ex empleado no están relacionadas con el equipo actual de Hyperliquid. La plataforma enfatiza que actualmente aplican restricciones comerciales de HYPE extremadamente estrictas y controles de cumplimiento para todos los empleados y contratistas, prohibiendo la explotación de sus posiciones para el uso de información privilegiada.
Esta respuesta intenta degradar la acusación de "mala conducta del equipo" a "comportamiento personal del ex empleado", pero en términos de transparencia en la distribución de tokens y mecanismos de desbloqueo, la comunidad aún puede esperar revelaciones más detalladas.
No confíes, verifica
Este tweet de aclaración de Hyperliquid es un ejemplo de libro de texto de relaciones públicas de crisis: no depender de la producción emocional, sino de datos, enlaces de código y lógica arquitectónica. No se detuvo solo en limpiar su nombre, sino que pasó a la ofensiva, fortaleciendo su marca y la ventaja del "estado completo on-chain" a través de una comparación con las arquitecturas de la competencia.
Si bien el FUD ha sido desacreditado, la reflexión que este incidente ha dejado en la industria es profunda. A medida que los protocolos DeFi evolucionan hacia cadenas específicas de aplicaciones (AppChains), la arquitectura se vuelve más compleja y la distribución de activos se vuelve más fragmentada (Bridge + Native). La forma tradicional de "verificar los saldos de los contratos de un vistazo" se ha vuelto ineficaz.
Para Hyperliquid, demostrar que "el dinero está ahí" es solo el primer paso. El verdadero desafío radica en transferir gradualmente el control de esas 8 direcciones de compromiso mientras se mantiene un alto rendimiento y resistencia MEV, logrando verdaderamente la transición de la "centralización transparente" a la "descentralización transparente". Este es el camino esencial para convertirse en el "DEX definitivo".
Y para los usuarios, este incidente confirma una vez más la regla de oro del mundo cripto: no confíes en ninguna narrativa; verifica cada byte.
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