¿Por qué puede Bitcoin aumentar en medio de la marea de la turbulencia?<1>

Título del Artículo Original: El Caos es una Escalera: Por qué Bitcoin se recupera durante la incertidumbre geopolítica
Autor del Artículo Original: @Matt_Hougan
Traducción: Peggy, BlockBeats

Nota del Editor: Mientras que el mercado generalmente categoriza a Bitcoin como un "activo riesgoso", esta ronda de acción de precios desencadenada por el conflicto en Irán ha dado una señal clara que se desvía del consenso: en medio de una caída de los activos tradicionales y el fracaso de los activos refugio, Bitcoin ha mostrado fortaleza.

El autor de este artículo, Matt Hougan (actual CIO de Bitwise, cofundador de Future Proof, ex CEO de ETF.com), cree que el aumento de Bitcoin no se trata de "ignorar la guerra" o simplemente del resultado de "expectativas de inflación", sino que está impulsado directamente por el conflicto geopolítico en sí.

Hougan propone un marco más explicativo: Bitcoin no es un único activo, sino una "apuesta superpuesta": por un lado, compite con el oro por el estatus de "reserva de valor"; por otro lado, también apuesta, de manera de baja probabilidad pero altamente resiliente, a convertirse en una verdadera moneda global.

En el pasado, esta lógica de segunda capa parecía más una imaginación lejana. Pero a medida que el sistema financiero se está "armando" gradualmente, esta suposición se está moviendo del borde hacia la realidad. Desde las sanciones de SWIFT hasta el auge de redes de liquidación paralelas, y el intento de Irán de cobrar peajes de envío en Bitcoin, Bitcoin ya no es solo una herramienta contra la inflación, sino que también está siendo arrastrado a las fronteras de un juego a nivel nacional.

En este contexto, la lógica de precios de Bitcoin también ha cambiado. Ya no está impulsada meramente por la liquidez, las acciones tecnológicas o el apetito por el riesgo, sino que está comenzando a valorar la "incertidumbre del sistema monetario global." A medida que el conflicto aumenta la probabilidad de realizar sus "propiedades monetarias" y amplifica la volatilidad del sistema financiero global, el potencial alcista de este activo también se está reabriendo.

Si, en los últimos cinco años, la narrativa de Bitcoin se ha centrado en ser "oro digital", lo que está surgiendo ahora es un papel dual más complejo: tanto una herramienta de reserva de valor como un posible medio de liquidación despolitizado. Una vez que esta estructura se establezca, su límite de mercado puede no estar limitado a los $3.8 billones correspondientes al oro.

El siguiente es el texto original:

Bitcoin ha mostrado una fuerza relativa desde el estallido del conflicto en Irán. Desde que Estados Unidos e Israel comenzaron los ataques aéreos contra Irán el 28 de febrero, Bitcoin ha subido un 12%, mientras que el índice S&P 500 ha caído un 1% y el oro ha caído un 10%.

" src="https://image.blockbeats.cn/file_v6/20260415/36a16a83-7e85-4390-a58e-8e19dbd1387d.png?x-oss-process=image/quality,q_50/format,webp" alt="" data-href="" style="" >

Esto ha sorprendido a muchos. Bitcoin siempre ha sido visto como un activo arriesgado, con muchos creyendo inicialmente que debería caer en el sentimiento de "bajo riesgo" provocado por conflictos geopolíticos. Como resultado, comenzaron a surgir varias explicaciones: algunos creían que la geopolítica no tenía nada que ver con Bitcoin; otros señalaron que las guerras a menudo conducen a la devaluación de la moneda, lo que podría ser positivo a largo plazo para Bitcoin.

Ninguna de estas explicaciones es precisa. El fuerte desempeño de Bitcoin en esta crisis proviene en realidad del conflicto mismo. Entender este punto es crucial.

Una sola inversión, doble apuesta

Comprar Bitcoin implica esencialmente hacer dos apuestas simultáneas.

Primero, estás apostando a que Bitcoin se convertirá en "oro digital" y competirá con el oro físico en el mercado de "reserva de valor" de 38 billones de dólares. Este es actualmente el principal caso de uso de Bitcoin y una apuesta que considero muy atractiva. Como he explicado antes, si Bitcoin captura alrededor del 17% de este mercado en la próxima década, el precio de Bitcoin podría alcanzar potencialmente un millón de dólares.

Sin embargo, cuando compras Bitcoin, en realidad estás haciendo una segunda apuesta: que algún día, quizás, Bitcoin funcionará como una moneda tradicional.

En el pasado, siempre he visto esto como una "opción de compra fuera del dinero": una apuesta especulativa sobre un futuro que parecía poco probable que se materializara. Después de todo, durante la mayor parte de la existencia de Bitcoin, esta posibilidad parecía extremadamente remota para la mayoría de las personas. Hasta hace unos años, el sistema financiero global estaba casi completamente construido sobre la trayectoria del dólar, y usar una "criptomoneda" altamente volátil y en una etapa temprana para el comercio internacional sonaba más como una fantasía.

Un punto de inflexión llegó en 2022 cuando Estados Unidos expulsó a Rusia del sistema SWIFT dominado por el dólar. El Ministro de Finanzas francés lo llamó una "arma nuclear financiera", alertando también a otros países. China estableció rápidamente sistemas financieros paralelos, y otros países también tomaron medidas. Rusia trasladó el 99% de sus actividades financieras a estos nuevos sistemas, y otros países comenzaron a seguir su ejemplo.

En ese momento, pensé que "armar" a SWIFT podría abrir espacio para Bitcoin: si los países gradualmente se vuelven reacios a depender del sistema basado en el dólar, transitar hacia una alternativa "despolitizada" en algún momento también tendría sentido.

Y en este conflicto con Irán, vimos la manifestación temprana (y inquietante) de esta tendencia: Irán, en una entrevista con el Financial Times, declaró que comenzaría a cobrar a cada buque que pase por el Estrecho de Ormuz $1 por barril (alrededor de $20 millones por día) como una "tarifa de tránsito" y liquidar en Bitcoin.

Claramente, este movimiento ha generado preocupaciones significativas sobre la evasión de sanciones y el lavado de dinero. Si bien puede ser, en algunos aspectos, una mejora—con el paso de los años, Irán ha utilizado el sistema financiero de China para evadir las sanciones de EE. UU., lo cual es más difícil de rastrear que las criptomonedas—también trae nuevos riesgos.

Al mismo tiempo, ha revelado una realidad que trasciende el conflicto actual: en un mundo donde los países están cada vez más armando el sistema financiero, Bitcoin se está convirtiendo gradualmente en una alternativa despolitizada.

Lógica de Precios de Opciones

Esta es también la razón por la que analogizo el potencial de Bitcoin como moneda a una "opción de compra profundamente fuera del dinero."

El valor de una opción típicamente aumenta debido a dos factores principales: ya sea un aumento en la probabilidad de alcanzar el precio objetivo o un aumento en la volatilidad del activo subyacente.

En este conflicto con Irán, ambos factores están en juego: primero, la probabilidad de que Bitcoin sea utilizado como "moneda" ha aumentado; segundo, la incertidumbre y volatilidad del sistema monetario global han aumentado.

Este marco analítico puede ayudarnos a entender dos cosas importantes. Primero, en futuros conflictos geopolíticos, es probable que Bitcoin continúe aumentando—especialmente en regiones atrapadas entre los sistemas de EE. UU. y China. Segundo, el tamaño potencial del mercado de Bitcoin puede ser mucho mayor que el mercado del oro de $38 billones.

Durante los últimos cinco años, casi solo hemos visto a Bitcoin como una herramienta de "reserva de valor." Pero si comienza a asumir ambos roles de "reserva de valor" (similar al oro) y "medio de intercambio" (similar al dólar estadounidense), entonces quizás necesitemos reevaluar nuestras expectativas a largo plazo para su espacio.

[Enlace al Artículo Original]