Новые виды отмывания информации на рынках прогнозов: как секреты превращаются в инвестиционные сигналы

Автор: Polyfactual

Составитель: Hu Tao, ChainCatcher

В конце февраля 2026 года на платформе Polymarket появились четыре анонимных кошелька. Они были созданы всего за несколько дней до этого и вели себя крайне уверенно. В последующие недели владельцы этих кошельков совершили более 80 ставок на конкретные сценарии военного конфликта между США и Ираном, время первого удара, отставку верховного лидера Ирана и объявление о прекращении огня. Когда компания Bubblemaps проанализировала этот кластер ставок и связала исходные четыре кошелька с пятью другими, выяснилось, что эти девять связанных аккаунтов в совокупности выиграли более 2,4 млн долларов при винрейте 98%, несмотря на то, что многие ставки были сделаны в условиях низкой вероятности исхода.

Теперь у этого явления есть название, или, по крайней мере, категория: отмывание информации. Чтобы понять, почему это так разрушительно, нужно сначала осознать природу рынков прогнозов, поскольку механизмы, позволяющие им функционировать, одновременно делают их уязвимыми для злоупотреблений.

Если отбросить крипто-оболочку, контракты на рынках прогнозов (PM) на самом деле очень просты. Каждая доля приносит 1 доллар, если прогноз верен, и ничего, если неверен. Поскольку каждый бинарный вопрос имеет только два исхода, одна доля «да» плюс одна доля «нет» всегда равны 1 доллару, поэтому цена доли «да» в 0,36 доллара означает, что рынок оценивает вероятность правильности прогноза в 36%.

Важно отметить, что Polymarket не устанавливает эти цены. Они формируются в централизованной книге лимитных ордеров (CLOB). Спрос и предложение между трейдерами определяют цены, а отображаемая цена является серединой спреда между ценой покупки и продажи. В этом и заключается гениальность системы. В этой модели цена — это не мнение букмекерской конторы, а совокупные ожидания всех трейдеров в книге ордеров. Когда появляется новая информация, например, сильный отчет о занятости или данные по ИПЦ ниже ожидаемых, трейдеры переоценивают активы, и цены корректируются соответствующим образом. Фактически, рынок становится постоянно обновляемой оценкой вероятности, за которую финансовые институты готовы платить. Такие организации, как Bloomberg, Reuters и хедж-фонды, теперь покупают доступ к интерфейсам данных Polymarket в режиме реального времени, рассматривая их как более оперативные индикаторы рыночных настроений, чем традиционные опросы.

Однако ловушка заключается в том, что система, предназначенная для преобразования информации в цены, не может отличить общедоступную информацию от украденной. Книга ордеров не спрашивает, откуда у вас преимущество; она лишь фиксирует факт покупки.

В этот момент термин «отмывание» кажется вполне уместным. В традиционных схемах отмывания денег «грязные» наличные поступают с одного конца системы, а «чистые», не отслеживаемые деньги выходят с другого. В процессах отмывания информации конфиденциальные сведения поступают с одного конца, а рыночные цены — с другого, причем рыночные цены не оставляют следов.

Например, предположим, кто-то знает, что удар произойдет через 48 часов, в то время как текущая рыночная цена составляет 15%. Давление со стороны покупателя поглотит все ордера на продажу в книге и подтолкнет среднюю цену вверх, скажем, до 35%. Для остальных это выглядит как обычная переоценка, будто какой-то трейдер сделал точный геополитический прогноз. Секрет ловко упакован в четкий сигнал. Когда удар происходит, цена контракта «ДА» вырастает до 1 доллара. Позиция, купленная по цене около 0,15 доллара, принесла бы доход около 6,7 раз. Случай с Мадуро несколько месяцев назад наглядно продемонстрировал этот масштаб. Прокуроры обвинили сержанта армии в том, что он превратил ставку в размере около 34 000 долларов примерно в 400 000 долларов.

Метафора отмывания также применима к сокрытию истины. Bubblemaps обнаружили, что убытки иранской преступной группы были минимальными — всего несколько сотен долларов, что, по мнению компании, было сделано намеренно, чтобы ввести следователей в заблуждение. Винрейт в 98% кажется экстраординарным, а в сочетании с незначительными, намеренно понесенными убытками он выглядит почти как результат работы очень опытного трейдера.

Однако самый ироничный аспект заключается в том, что эти рынки прозрачнее традиционных бирж. Даже если владельцы аккаунтов остаются анонимными, каждая транзакция как минимум фиксируется в публичной системе. Именно эта открытость позволяет аналитикам использовать такие инструменты, как Bubblemaps, для реконструкции заговора с участием девяти кошельков на основе временных корреляций и объемов торгов, например, сделок, зафиксированных за несколько дней до изменений на рынке 28 февраля.

Но та же прозрачность несет в себе вторичный риск, который глубоко беспокоит регуляторов. Если внешние аналитики могут интерпретировать, что группа сговорившихся лиц делает крупные ставки на атаку, то же самое могут сделать и враждебные силы. Враждебные наблюдатели могут обнаружить необычные сделки и на их основе сформулировать планы ведения войны и рыночные прогнозы. Необычные всплески, появляющиеся на определенных рынках военных ставок, служат недорогим и трудноотслеживаемым источником разведданных для любого, кто следит за этим блокчейном. Отмыватели очистили свою информацию, но в качестве побочного продукта абстрактно распространили исходный секрет на весь мир.

Почему существующие законы не могут просто охватить эту ситуацию? Потому что традиционные правила инсайдерской торговли сформулированы вокруг акций, значимой непубличной информации, связанной с компаниями, доходами, слияниями, раскрытием информации руководителями и т. д., а не вокруг сроков военных действий. В войне нет «эмитента», как нет и корпоративных инсайдеров в юридическом смысле.

Географические факторы юрисдикции усугубляют эту проблему. Федеральное законодательство США запрещает рынкам прогнозов принимать ставки на войну или убийства, но ставки Мадуро были сделаны на офшорном сайте Polymarket, на который эти ограничения не распространяются. Более того, порог входа смехотворно низок; можно легко обойти запреты США с помощью VPN за 2 доллара в месяц. Верифицированный KYC-аккаунт также можно легко купить. Тем не менее, Вашингтон наконец обратил внимание на эту проблему. 22 мая Комитет по надзору Палаты представителей начал официальное расследование деятельности рынков прогнозов, потребовав предоставить записи о том, как они проверяют личность, соблюдают географические ограничения и обрабатывают подозрительные транзакции, связанные с Венесуэлой и Ираном. Предложенные законопроекты, «Закон о ставках на смерть» (Death Bet Act) и «Закон о честности финансовых рынков прогнозов», направлены на запрет ставок на войну и запрет чиновникам торговать на основе непубличной информации.

Суровая реальность заключается в том, что отмывание информации — это не искусственно созданная лазейка на рынках прогнозов, а побочный продукт их основного механизма работы. Рынок, который может идеально преобразовывать знания в цены, по своей сути вознаграждает тех, кто обладает лучшей информацией, включая тех, кто не должен был иметь к ней доступ. Не подорвав механизмы, которые делают эти рынки более точными, чем опросы, эту лазейку невозможно полностью закрыть.

Поскольку отрасль смотрит в будущее, даже если только 1-2% трейдеров деривативами начнут использовать эти инструменты, годовой объем торгов может достичь 50 миллиардов долларов. Вопрос больше не в том, эффективны ли рынки прогнозов, а в том, не слишком ли они эффективны. Проблема в том, может ли общество терпеть такую машину: ту, которая превращает самые охраняемые секреты общества в публично котируемые, торгуемые цифры и выплачивает щедрые вознаграждения тем, кто ими владеет.